1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/webMetahttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/qtmetarich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/615947">2022投資前瞻 － 元宇宙系列(2) 遊戲</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/615947/embed" width="600" height="338" title="“2022投資前瞻 － 元宇宙系列(2) 遊戲” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2021/12/30184602/Profile-1.jpg10671067元宇宙不等於遊戲，但遊戲是元宇宙其中一個容易的表現和理解方式，正如比特幣是區塊鏈中比較引人注意的一個表現方式。 傳統虛擬世界的遊戲不一定等於元宇宙遊戲 雖然傳統遊戲例如魔獸世界、王者榮耀等遊戲中都有一個虛擬世界，玩家之間可以互動，但至有一點和元宇宙遊戲不同。傳統遊戲數據存在開發公司的伺服器上，公司隨時可以修改、封號甚至取消遊戲等，真正的元宇宙遊戲不一樣，用戶是以某個數字身份(例如錢包地址)接入遊戲中，用戶的各種隱私信息，遊戲是無權得知的，遊戲數據寫死在區塊鏈上，開發公司無權修改。 這個數字身份也可以在不同遊戲通用的，而且透過加密貨幣是互通的，例如FIFA2021中的金幣，可以帶去下年的新版本FIFA2022，甚至在NBA 2K22內使用，猶如現實的紅牛集團；或者在遊戲中將武器出租給別人使用獲得遊戲代幣；而虛擬貨幣和真實貨幣是可以兌換。另外遊戲中也讓大家創作，通過用NFT的方法去售賣。 三大類別概念股 可投資的元宇宙遊戲概念股大致有三類，提供平台的、提供製作遊戲工具的、遊戲開發商的。先講第一類，成立於2004年Roblox為元宇宙第一股，公司不會創作遊戲，而是提供工具和/社區平台給遊戲創作者（creator）創作，鼓勵更多人在上面創作遊戲，暫時比較出名的有《MeepCity》、《Adopt Me!》，因此 Roblox 上已經累計達到 2000 萬個遊戲。玩家在平台上獲得的Robux貨幣可以和美元轉換。 Roblox 現價 $97.34 買入目標價 $77 長期持有 暫時不設目標價 現時平台上的遊戲偏簡單幼稚，主要對象為9-12歲兒童，大部分對成年人吸引力並不大，招股書顯示，25 歲以上的用戶僅佔總用戶量的 14%，畫風跟現在很多精緻的網遊比也顯得比較粗糙。而且這款遊戲並沒有上鍊，基於區塊鏈的去中心化元宇宙概念他只能算嘗試性的邁出了一小步，大概是元宇宙的 1.0 中的開源共建的生態系統。除了遊戲，Roblox平台上還可以舉行線上音樂會、網上會議等。 Roblox (RBLX, NYSE) 2021年3月上市參考價為45美元，開市價已經達64.5美元，11月初曾大升近7成至$141.6.現時在$100以下。第三季營業5.093億美元，按年升102%，虧損增加近40%至7400萬，以2021年第三季營業額去計算，PS比例為43倍，躍用戶超過4730萬，比去年增長31%，Price/Free Cash Flow也接近100倍，遠比Meta或者電腦遊戲公司的30倍以下高。雖然增長強勁和市場還有海量空間增長，但預計傳統的大型遊戲製作公司也開始建構自己平台，現時超過40倍的PS遠比一般高增長公司的10-15倍PS高，股價跌回11月大升前的$77以下才考慮會較合適。 Unity 現價 $144.55 買入目標價 $100 長期持有 暫時不設目標價 第二類就是提供遊戲製作工具的，最大的是Unity (NYSE:U)。Unity在2020年9月上市，參考價52美元，開市價75美元，同樣在11月時由140元附近大升一半至$210，他提供一個遊戲開發引擎，開發人員可以使用 Unity，就輕鬆創建跨平台(超過20個，包括Windows、PS、Switch等)遊戲，世界上超過一半PC、遊戲機和手機遊戲都是使用Unity構建的，現是月活躍用戶估計超過30億。Unity增長實際上已經快於全球遊戲市場。公司收入在2019年和2020年分別增長42%和43%，預計2021年將增長35%至37%。 除了遊戲外，公司也為其他公司提供2D和3D工具以解決運營解決方案業務提供工具。由於學習一個設計遊戲的平台所需的時間和資源很高，所以轉換成本非常高，遇到的競爭會比Roblox少，不過現價$144對應的PS ratio接近40倍，以年增長35%計算，需要5年後，現價對應的PS Ratio才回到10以下的水平，暫時估值太高，回到$100以下可以考慮。 NTDOY 現價 $59.49    賣出目標價$90 第三類就是傳統的大型遊戲製作商，日本上市的任天堂TYO7974 / NTDOY，坐擁大量跨平台遊戲，絕對有能力自組元宇宙打通所有遊戲，想像下不同的Mario名星、Pokemon可以在動森裡面出現已經夠吸引。不過今年的股價因為疫情後銷情放緩下跌2成，回到2020年中的價錢，似乎市場未有將元宇宙概念反映在股價裡面，估計2022年3月完成的財年收入回到2020年3月財年時的水平，比21年3月財年少約25%，市盈率約28倍，PS比率約為4倍，估值吸引。 2016年時任天堂推出AR遊戲Pokamon go時引起熱潮，也顛覆了遊戲世界的玩法，其實早於1993年任天堂曾經推出Virtual Boy，可惜走得太前，當時的科技硬件根本不能支援，導致爛尾收場。 Electronics Arts […]