1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/606323">造車新勢力的最大贏家</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/606323/embed" width="600" height="338" title="“造車新勢力的最大贏家” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2021/11/29161929/XPEV.jpg800533無論在平常的直播節目，或者專欄文章中，筆者均甚少提及電動車板塊，主因不是睇淡電動車前景，而是筆者對這個板塊採取的策略有所不同。說起電動車，不少投資者的腦海會立即聯想起不同車企，相等於直接押注最後贏家。誠然，假如投資者能夠與最終贏家「識於微時」，而且期間沒有被貪婪戰勝而繼續持有，固然是最理想的結局，惟從目前的行業格局來看，有意從電動車板塊分一杯羹的玩家越來越多，意味投資者成功押注的概率只會越來越微，這種極度需要幸運之神眷顧的玩意，並不符合筆者的投資策略。與其從產業鏈的最終端角度思考，倒不如稍為往前追溯，從電動車零部件、電池等概念著手，便不需一次定生死，只要整體板塊繼續獲得國策扶持，滲透率持續上升，加上涉及電動車生產的企業越來越多，零部件商及電池商根本不愁生意，甚至能夠左右逢源，坐享幾家茶禮。   港股市場的相關選擇向來不多，來來去去亦離不開敏實集團(425)、耐世特(1316)或贛鋒鋰業(1772)，喜歡劍走偏鋒則可選擇嘉瑞國際(822)或億和控股(838)，有機會再另闢篇幅分析。對於鍾情追捧車股的投資者，若然硬要筆者從中挑選的話，純粹以股論股，比亞迪(1211)已炒起多時，加上目前估值亦絕不便宜，值博空間相對有限；反而換個角度，從幾間後起之秀入手，其中小鵬汽車(9868)的增長故事比較明確，同時又陸續獲大行、券商覆蓋護航，炒作上亦不及一眾龍頭般熾熱，較適合投資者部署。   根據其最新季績，公司於第三季度的汽車交付量為25,666輛，創下了公司的季度交付新高。由於去年基數較低，所以筆者更側重於公司的環比增長，綜合今年三個季度的交付量分別為13,340輛、17,398輛及25,666輛，環比增速分別為3%、30%及48%，增速正在按季加快，是典型成長型企業的增長勢頭。由於公司今年逐步建立起量產規模，只要整體方向不變，公司的季度交付量、收入紀錄將會持續創出新高，投資者也較易掌握到它的增長週期及瓶頸。   隨著交付量的提升以及產能效率的改善，意味公司的固定成本能夠更好地進行攤分，毛利率會因此躍進。按照公司業績中披露，公司去年第三季度的毛利率僅4.6%，而今年則已上升至14.4%，足足擴闊了9.8%；即使環比計算，毛利率亦從上季11.9%增長至目前水平，帶動公司普通股東應佔淨虧損由去年同期20.26億人民幣收窄至15.95億，可見公司的財務效益正持續轉好。   至於展望方面，市場反應亦十分正面。據管理層預測，公司將於第四季度合共交付34,500至36,500輛電動車，如果交付量目標能夠達成，預計第四季總收入將介乎71億元至75億元，無論交付量或者收入均會錄得三位數字的按年增長。早於11月1日，公司已率先公布10月份的交付量為10,138輛，意味餘下兩個月的平均交付量約12,200輛，環比增長計仍超逾20%，絕對是非常進取的交付目標。正因其增長前景明確，小鵬汽車方能贏得市場的歡心及掌聲，股價亦隨即創出上市以來的新高。只要其交付量持續攀升，帶動收入穩步上揚，相信其估值有望不斷提高，成為中資造車新勢力的最大贏家。