1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/600158">SQ 2021Q3業績分析及估值 (連續2季增長放緩?)</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/600158/embed" width="600" height="338" title="“SQ 2021Q3業績分析及估值 (連續2季增長放緩?)” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263SQ股價近期都算弱，績後單日更先高後低跌4%。其實SQ今年走勢比上年弱主要是因為2020年的高增速主要來自於BTC，但經歷完Q2 BTC價格大跌後，就算Q3大反彈，成交量都依然比Q1小。 不過自10月起BTC創出歷史新高，理應交投重新活躍起來。雖然Q3交易收入同比增速相比Q2下跌，不過依然比2018年至今的大部分時間都高，屬於高增長。另外SQ已確定將以290億美元全股票交易方式收購Afterpay，預計在2022年第一季完成。 2021Q3業績表現 SQ有兩大生態，分別是Seller生態和Cash App生態。 Seller生態服務B端，從微小型商家切入，滿足微小型商家需求後開始向上打通小商家、中型商家，未來很可能把大型商家也打通。目前更關注中型商家的佔比，中型商家可以產生更多交易，加大SQ的GPV，Q3中型商家的佔比超過微小型商家。 Q3總營收38.5億，環比成長為 -17.86%，已連續二季負成長（Q2為 -7.45%），主因與 Q2 相同，均是 BTC營收下降所致。21Q3 扣除BTC淨營收20.3億美元，同比增長45%。 其中交易收入為13.0億美元，同比增長40%，環比增長5.7%，共處理約454 億 GPV，同比增長43%。 訂閱收入為 7.0億美元，同比增長55%，環比增長1.4%。 硬件收入佔總營收僅 0.97%，可以不用理會。 BTC收入已連續二季下跌，佔總營收比例 47.22%；毛利率由 2.0%上升至2.3%。 整體毛利為11.3億美元，同比增長43%，環比增長 -0.7%，其中BTC毛利潤僅佔BTC收入 2%。隨著利潤最低的 Bitcoin 營收下滑，整體毛利率持續回升到 29.5%，已連續二季上升（營收最高時的 Q1只有19.1%） 營業利潤率方面較強差人意，因為營收下跌，但相關成本＆費用卻沒跟著減少，導致營利率下降至 0.6%，相比 Q2 的歷史新高的 2.7%，下跌了 2.1%。 淨利潤只有8.4 萬美元，同比及環比都大幅下跌，當中包含700萬美元投資股權虧損與600 萬美元BTC虧損。 將 Seller ecosystem 和 Cash App 兩大業務分開來看： Seller ecosystem 營收為13.9億，同比增長44%。毛利潤6.1億美元，同比增長48%，賣家 GPV年增 45%，賣家留存率有所提升（計算平均過去四個季度季度賣家的年增毛利潤）。主動成長動能仍為中型賣家，佔賣家 GPV 總額 37%。 […]