1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web錢琛https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/chinshunrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/599372">《風險管理》加密貨幣套戥的風險管理</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/599372/embed" width="600" height="338" title="“《風險管理》加密貨幣套戥的風險管理” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2021/11/08231842/curve-finance-logo.jpg243114前文簡單介紹了加密貨幣的套戥策略，意即觀察到於某時間點於不同交易所上，某種貨幣價格之間存在差異，然後在價格較低的市場買入，並在價格較高的市場沽出貨幣，藉此賺取差價。這種市場中性(Market Neutral)的賺錢策略，絕大部分人都是使用程式進行交易，過程自動化，去除人為錯誤的影響，驟眼穩賺不賠。然而，如果實際執行不懂風險，可能會輸凸。   第一個風險就是存入、提取和交易費用。每次由另一個加密貨幣錢包存入或提取加密貨幣，均需支付一定數量的貨幣作為費用，在不同網絡進行存取的費用亦有所不同，在不同exchange交易也有不同交易費。以最大交易所Binance為例，非VIP交易費為0.1%，在Bitcoin網絡中提取BTC的費用為0.05%，存入免費。假設另一交易所收費相同，那麼進行1BTC的套戥交易和轉倉費為0.25%，費用高昂。以使用Ethereum網絡為例，每個交易都要支付gas fee予miner，將交易記錄在區塊鏈上，gas fee每一日都不同，需要不斷更新。每一個貨幣，在每一個交易平台，於每一個網絡進行轉帳交易的費用都有不同，進行策略前要準確計算expected pnl，否則可能會敗給交易成本。   另一個風險是存入和提取加密貨幣的時間，一般來說時間是很短的。但在某些情況下加密貨幣的提存需要經過交易所的批准，例如突然有大額交易進出錢包時，交易所可能會要求提供有關的證明，往往會花費一天或更多時間，可能會造成損失。   第三個風險是成交量。某些交易所或加密貨幣的成交額較低，有可能在交易所買入貨幣後，不能即時在另一交易所沽出這些貨幣，由套戥變成持有，又或者要以較低價格沽出，風險上升。例如投資者在A交易所買入成交價格為$1、量為1000粒，而B交易所顯示的最高買入價(Bid)是$1.05，驟眼看來可以賺取$0.05×1000=$50，但$1.05只有共100粒，直到$0.95才有餘下900粒Bid，全數沽出後，造成$40損失。所以，是否執行套戥，受價格、市場買賣差價闊度、市場深度、成交量等因素影響，可以藉着把訂單簿(order book)納入考量，進行買賣決定。   交易時間上的差異也有機會引致損失。與其他使用程式交易的策略相同，應注意網絡和硬件狀況。確保自己的電腦和程式可以持續運作，擁有快速穩定的網絡，使用api時需要確保CEX/DEX的連接。加密貨幣波動性大，買入/沽出後的數秒有可能已有極大波幅，如果未能及時在另一個交易所完成反向交易，便可能蒙受損失。   還有些不常見的的風險，例如加密貨幣擁有相同的代號，導致套戥的資產不同，如BTCS可指Bitcoin Scrypt 或 Bitcoin Silver。又例如加密貨幣錢包的區塊鏈不同，有可能在轉換過程中遺失了加密貨幣。不過這些情況較少見，在此不贅。   使用交易程式自動化交易前，應測試程式穩定性，亦要預先計算每一條交易策略的價差是否足以cover交易成本，並將訂單簿加入考慮。在進行交易轉帳時，可以選擇收費較低的protocol，例如Ethereum需要支付gas fee作轉帳費用，可以選擇收費較低、屬於DeFi的Curve。此外亦要選擇連接穩定和安全的交易平台。   了解這些風險後，便可以著手設計交易程式。運用python等電腦編程語言，使用api與交易平台進行連結，進行自動化交易。嫌麻煩的話，可以使用現有免費開源的自動套戥交易策略平台，例如OctoBot、HummingBot、Freqtrade等等。各平台有不同的特色，例如OctoBot有很user-friendly的UI、Hummingbot會盡可能考慮所有成本與回報後，才計算交易的值博率，最後才決定會否下注。更重要的是，開源平台有大量網民幫助auditing，有robustness的保證。   還欠各位一篇專欄，會盡快補上。