1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/594037">TSLA Q3業績分析</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/594037/embed" width="600" height="338" title="“TSLA Q3業績分析” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263今次Q3財報會議Elon Musk無出席，因為Q2會議時他有提到如果以後無特別重要的事情宣佈，今次會是他最後一次參加的。轉個角度往好的方向去想，如果有一次在電話會議聽到Musk出現，即代表TSLA未來有新搞作了。 Q3營收137.6 億美元，同比增 57%，環比增 15%，略低於市場預期 (138.62 億美元），其實TSLA每月都有公佈交付量，憑著這些高透明度的資料市場一早就大概預計到營收大約幾多。營收的主要增長力當然仍是來自於汽車銷售業務，而儲能和服務業務則相對平穩。 市場最關心就是TSLA毛利能力，今次都無令大家失望，整體毛利率26.6%，高於市場預期的24.2%，環比上升2.5%，大部份都是歸功於汽車銷售毛利率提升，因為上海工廠出貨量佔比提升，加上規模效應下，毛利率持續高企，證明了TSLA盈利能力的長期邏輯。不要看小TSLA的毛利能力，以製造業來說超過25%都是屬於較高水平的。 另外三費率都持續下降，GAAP淨利潤16.2億美元，超於市場預期13.5億。如果Non-GAAP利潤更加高達20.9億美元，已經接近2020年全年的利潤，兩者分別在於Non-GAAP會包括與日常經營關係不大的非現金支出，所以顯得更高。 汽車銷售業務 交付量持續創新高，先看生產量，Q3總生產23.8萬輛，環比增加15%，交付汽車則有24.1萬輛，環比增加20%。銷量最高仍然是Model 3和 Y，而Model S則於2021Q2開始交付，暫時銷量都不錯，Q4應該有更好的成績。 汽車銷售毛利率首次超過 30%，毛利率的持續提升全因為是上海工廠出貨量佔比的提升有明顯關係，Q3 TSLA上海工廠批發輛（國內零售 + 出口）在全球交付量中的佔比由Q2的 46% 提升至 55%。同時Q3美國市場售價的上調也對公司汽車業務毛利率的提升做出了貢獻。 順帶一提，TSLA第三個超級工廠，德國柏林工廠將於2021年年底投產，未來的產能又大大提升。 FSD自動駕駛 今年10月，TSLA基於通過“安全評分”系統認證過的司機駕駛安全性和專注力表現，開始向更多車主推出Beta版城市路況FSD（完全自動駕駛能力）。同時TSLA也在繼續密切關注車隊數據，以協助產品的順利落地。 TSLA還OTA更新了2021.36版軟件，帶來包括“提升車輛在寒冷天氣下的整體性能”等五大升級；同時進一步優化了手機APP的用戶體驗，讓用戶通過手機鑰匙可以同時開啟多個車輛，打開APP後立即發送指令到車輛上。 電池技術方面，公司已經成功驗證了 4680 電池的性能，並在近日柏林工廠的開放展示中表示柏林工廠的 Model Y 將採用 4680 電池，有效增益續航 16%。 2022 年產能可能達到 100GWh，由於電池需求量大，仍會選擇與供應商合作。 儲能和服務業務 TSLA儲能業務包括向住宅、小型商業及大型商業和公用事業級客戶出售太陽能係統和儲能係統，Q3營收 8.1 億美元，同比增 39%，環比基本持平，毛利率 0.4%，環比有所降低。近期公司新發布了 40GWh 產能的 Megapack 工廠，對積壓的訂單釋放有重大積極作用。儲能業務的長期成功和汽車業務的邏輯類似，同樣希望通過更大的交易量增加利潤率，實現量利齊升。 總結 估值就算吧，不適用於TSLA身上，反正大部份投資者都是基於信仰投資，投資在世界首富MUSK身上，一起共同富裕不是更好嗎? 平心而論，TSLA的確交到一份令人滿意的業績，連續9個季度創造盈利，汽車毛利率更加首次高達30%，令人不得不服。縱使在晶片短缺下，TSLA的交付量仍創新高。未來柏林廠投產後，規模效應下，盈利能力更令人期待。績後股價下跌只是因為在績前已提前偷步炒上而已。 以上內容不構成投資買賣建議。