1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web錢琛https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/chinshunrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/593427">《計量分析》買幣的Quantamental Analysis（二）</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/593427/embed" width="600" height="338" title="“《計量分析》買幣的Quantamental Analysis（二）” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/10/blockchain_entity_illustration.jpg454291上次有兩條讀者問題，第一是關於MVRV。對的，MVRV高於1，代表overpriced，short就合理；低於1，代表underpriced，long就合理。這是最簡單的策略邏輯，可用技術指標套進MVRV優化策略，看看那種邏輯有夠高的Sharpe。 第二條，是關於realised value的概念。會在這欄介紹幣的macro指標時，再解釋清楚。 來到第二篇關於on chain data的insight，這次想討論如何進一步理解並應用這些數據，也想解釋上次提及第二層數據的基本概念。 第二層數據一般對市場情緒有啟示。要量化幣的市場情緒，就要回到最基本的經濟學：供求，也即要研究不同幣的地址（address）的數據。 地址有三大類：miners、exchange及investors。幣一般由miners address，flow到exchange address，再到達investor的address。幣的供應，源於miners，所以他們是賣方，透過exchange賣到有需求的investors手上。觀察這些地址的交易，就能估算/預測供求，從而炒幣價。 以比特幣爲例，其UTXO（unspent transaction output）帳簿就量度了一個address上的幣量及逗留時間，從而讓用家推算不同的供求數據。 以下介紹兩個與供求相關的基本面指標，將某些基本面指標的頻率提高，就是構思量化策略的起點。 首先是realised capitalisation。眾人皆知，比特幣的market capitalisation = market price * total circulation。而realised capitalisation，就是上次提及的realised value * total circulation，代表市值合理值。Realised value，簡而言之是量度一個加密貨幣換取goods and services的價值，也就是一個幣的合理值。Realised capitalisation連續下降，一般代表加密貨幣的需求下跌，在歷史中指示了熊市的來臨。 第二，是跟隨鯨魚（whales）的資金流進行交易。不同數據來源有不同對於鯨魚的定義，以Glassnode為例，鯨魚是持有最少1000粒比特幣的獨立個體（entity）。追蹤個體調節（entity adjusted）交易數量/額度，就可以看到大戶的資金流/對加密貨幣的供求，從而跟着做long short。 這篇專欄的重點，是要帶出entity address的重要性。下次會根據這個概念，再介紹幾個比較複雜的加密貨幣指標，敬請期待。