1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/591609">帶你全面認識Affirm (AFRM)，現價是否值得買?</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/591609/embed" width="600" height="338" title="“帶你全面認識Affirm (AFRM)，現價是否值得買?” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263Affirm股價從8月底開始上升至今已經超過100%，點解主打BNPL (buy now pay later)的Affirm如此受市場資金的青睞呢? 先跟大家重溫下最近幾個月對Affirm的利好消息。 6月宣佈與Shopify的獨家合作關係，向相關Shopify商家提供專門由“確認”驅動的商店支付分期付款。 8月宣佈與 (Amazon)建立非獨家合作關係，向在亞馬遜上購物的消費者提供靈活支付解決方案，允許他們將50美元或更多的購買總成本分成簡單的每月付款，而不收取滯納金或隱性費用。 再配合Square及Paypal都先後宣佈收購BNPL的公司， Affrim就重新開始它的倍升升浪。其實之前SQ篇分析文都有講過下BNPL, 個人都幾看好這個支付模式，大家可以重溫下。本篇文章將會各個方面為大家分析。 電商+BNPL行業發展空間 傳統支付的行業痛點 Affirm的業務 財務分析 估值 電商+BNPL行業發展空間 BNPL及電商息息相關，基本上BNPL是跟隨著電商發展的。根據eMarketer，，預計全球線上銷售在2023年增長到5.8萬億美元；而且電子商務仍然只占零售總額的14%，預計隨著商業移動化的發展，從店面到訂單履行、付款和結帳體驗，線上的比例逐漸提高。 相較于傳統的信用支付方案，消費者越來越傾向于更加靈活和創新的數位支付解決方案。根據Worldpay的“2020年全球支付報告”，BNPL是全球增長最快的電子商務支付方式。截至2023年，北美BNPL佔電子商務支付市場的份額將翻三倍，達到3%。而在其他地區，如EMEA，BNPL已經佔據了電子商務支付市場的近6%，預計到2023年將達到10%左右。可見市場發展潛力好大。 傳統支付的行業痛點 現有的支付選擇、系統以及傳統的風險和信用擔保模式都存在不同程度的缺陷。在用戶方面，首先根據市場調查00後的美國人有大約25%不攜帶信用卡，他們更偏好科技公司新金融產品，64%的美國人會考慮通過科技公司的平臺購買或申請金融產品，而不是傳統的金融服務提供者。 商戶方面，獲客成本和轉換銷售的成本是商家面臨的兩個最大挑戰，加上管道成本上升，目前的支付解決方案難以幫助幫助商家吸引和留住客戶，迫使商家採取折扣或促銷手段。由於數位廣告空間有限，線上和社交媒體廣告等客戶獲取和行銷管道越來越昂貴，因而各種規模的實體店和線上商家都在尋找替代策略。 Affirm的業務 Affirm的業務覆蓋B端商家和C端消費者的平臺，包括(1)商家商業解決方案、(2)面向消費者的銷售點支付解決方案和 (3)以消費者為中心的應用程式。 1. 商家解決方案:  意思是商家轉換銷售和支付，根據商家間的安排和產品提供的條件不同，對商家收取不同的費用。Affirm通常在0%的APR融資產品上獲得更大的商家費用。除了Shopify，Affirm也已與Priceline、Birdies、Peloton、Chrono24和Giant Bicycles達成合作並得到一致好評。Affirm的解決方案使商家能夠更有效地推廣和銷售他們的產品，優化客戶獲取策略，並推動增量銷售。支付解決方案靈活，幫助商家降低獲客成本，提供一個收入加速器，同時避免折扣和其他昂貴的行銷和促銷管道。 2. 消費者解決方案:  從原始銀行夥伴那裡購買的簡單利息貸款中賺取利息收入，利率，根據交易風險、消費者的信譽、消費者選擇的還款期限、貸款金額等有所不同。消費者不會因推遲收費加上利息、滯納金或貸款罰款，Affirm也沒有從消費者的困難中獲利。為了加快擴張，Affirm還通過應用程式直接向消費者發放虛擬卡，消費者可以使用應用程式來管理付款，開通高收益的儲蓄帳戶，Shopify從中賺取部分交易費。 3. 以消費者為中心的應用程式:  消費者支付固定金額即可下單，並無需支付遞延利息、隱性費用，減少了付款的成本和心理壓力。應用程式提供完整的產品套件，允許商家根據消費者的消費模式、購物習慣和購買意向提供量身定做的優惠，也給到消費者令人愉快的端到端的消費體驗。 BNPL的公司有一個風險就是要求公司在前端將資金匯出給到商家，而收到消費者的付款並非即時，如果涉及違約問題，實際到賬時間將更久。而Affirm的風險模型能夠比競爭對手更好地評估風險，能夠幫助提高批准貸款率，同時又不阻止消費者擁有更高的APR或提高預期的信貸損失率。根據Informa Business Intelligence的研究，Affirm批准的客戶數量平均比競爭對手產品多20%。 但同時都面對更大的潛在風險，因為公司提供相對銀行卡更寬鬆的申請門檻與信用額度，如果大家都乖乖地還款，一切都好，反之的話公司面對巨大的壞賬。 財務分析 Affirm的財政年度是每年6月份做年結的，所以2021Q4 = 2021年6月止。 GMV同比增長168%，增長來自于新的和現有的商家關係，以及直接向消費者提供的虛擬卡產品。通過增加產品規模、改進結帳轉換和新的客戶收購，合作的商家夥伴銷售額不斷增長，並預計保持可持續的增長狀態。 在時尚和服裝等新領域，消費者對更簡單、更透明的支付的需求正在迅速增長，資料證明消費者的購物需求得到滿足。 活躍消費者達到712萬人，由於擴展到更高的頻率和更低的AOV類別 (商家的平均訂單價值)，每一位元活躍消費者的交易從2.1%增加到2.3%。 活躍商家增幅高達412%，至2.9萬人，主要歸功於與Shopify建立了合作關係。2021財政年度之前推出的商家也迅速增長，美元保留率大於100%，GMV在Q4增長92%（不包括Peloton）。特別的是，商店支付分期付款僅在2021財政年度和季度的最後20天內才普遍適用于Shopify的商家，數十萬商家現在無法分期付款，預計隨著與Shopify的合作加深，發展前景向好，並鼓勵更多消費者嘗試Shop Pay分期付款。 公司營收都跟隨GMV上升而帶動起來，淨收入為2.52億美元，同比增長71%，高於Q2、Q3的57%。網路總收入增長23%達到1.08億美元，不包括Peloton，總網路收入增長106%。總收入佔GMV的百分比是10.5%，同比下降是由平台的貸款組合造成，但由於強勁的業績和較低的交易成本相結合，收入仍然超出預期。這些也反映了Affirm產品供應的多樣性，從而能夠通過給予商家和消費者更大的靈活性，在條款、期限、以及購買規模方面實現持續的收入增長。 三費總體呈下降趨勢，行銷活動開支加大。涉及增加長期投資及Shopify認股權證的攤銷等。 由於資本效率提高，調整後經營利潤為正，且拉動GMV增長。值得注意的是，Affirm與亞馬遜的合作帶來的收入尚未公佈，預計或將成為下季度業績增長的亮點。 估值 將AFRM跟PYPL, […]