1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/587152">債息率急升不外乎這兩個原因</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/587152/embed" width="600" height="338" title="“債息率急升不外乎這兩個原因” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263最近10年國債息率急升，就像重回今年3月時的境況，科技/增長股受最大影響，殺估值，納指昨晚都下跌2.8%，是近幾個月來最大的單日跌幅。 債息率急升是因為Taper嗎? 個人認為FED早已就 Taper 向市場溝通，而且美股又是一個相對全球最高度效率的市場，無可能到了現在債市才反映Taper. 所以導致債息率急升的原因不外乎以下兩個原因: 1. 通脤預期比FED更快。正如我上文”限電”提到，中國現時實施限電，有機會造成輸出性通脹(因為出口商品價格上升)，如果真的話就會出現FED對通脤前景失控的風險，債市就需要透過息率急升來抑制，這個影響會較大。 2. 白宮與國會的債務上限談判可能破裂。這個就較易解決了，其實這個Trump年代都有發生過，只是今次角色掉換。上次是民主黨反對，今次變了共和黨反對，只是因為現時民主黨完全執政下，兩黨一直的都有意見分歧，共和黨總要擺下姿態反對的，相信只要達到共同利益的共識，最後雙方都會解決債務上限的問題，無人會想做千古罪人吧。 可能有新讀者不知債息升對科技/增長股的估值有什麼影響? 可以重溫以下舊文，簡單來說就是一條computation上，WACC上升會影響運算出來的估值，如果大家之前有試過用我的自家DCF估值模型就會知道。 FCFF估值模型手把手教學 簡單說十年國債息率與DCF估值關係 一文重溫近期美債收益率如何影響股市 EPS增速會高過息率增速 雖然息率上升會令WACC上升，而企業的EPS會因為去年高基數下增長放緩，但個人認為大部份為人熟悉的科企的EPS總是跑嬴息率的增速。就算美股好難再現去年的大幅上升，但相信都不致於出現大幅度回調或股災，因為確實普遍好多美股的基本面都是無問題的。 另一個角度去思考的話，雖然債息率上升會影響股市，但債市流出的資金仲要找出路，資金會流向股市，只是資金的取向會變得更在乎個股的基本面，所以選股方面就要更加謹慎。其實參考今年3月時的債息率上升對增長股的重估壓力，短期股價表現的確影響，拉長來看總是要看公司的業績增長表現，例如SE在3月都跌穿過$200，之後都因為業績交到超預期的功課，升上$300以上。 短線上的操作，因為我持倉大部份都是科技/增長股，昨晚都入了TQQQ，如果納指跌穿14530點我會減倉保平安，之後再找機會補貨。 以上內容不構成投資買賣建議。