1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/583424">擁有政府機密大數據的Palantir基本面分析</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/583424/embed" width="600" height="338" title="“擁有政府機密大數據的Palantir基本面分析” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263Palantir初上市時有略略介紹過，之後就無再跟進，直到近一個月留意到它的股價從低位反彈且表現都相當不錯，加上近日還宣佈跟Wejo這間汽車互聯網數據領先公司合作，進軍汽車數據生態系統刺激股價上升。 介紹下Palantir，主要是在做大數據分析，大部分的工作內容為輔助反制恐怖主義調查及和行動，最著名的案例在2011年協助美軍鎖定拉登位置。另外都有針對人工智能、解決反欺詐、網路安全、國防安全、內部威脅、危機應對、保險分析等等，來分析一間企業的數據來找到痛點並解決，提高銷售與收入水平。 Palantir的業務大致可分成以下2種 : Palantir Gotham Palantir Gotham是Palantir第一個軟件平台，為國防和情報機構而打造的。使用者能夠辨識出隱藏在數據深處的運作模式，協助分析人員規劃和執行已識別出「威脅」的實際行動。不只運用在政府部門，商業客戶同樣也能使用，像是金融業、調查詐欺有關的客戶。 Palantir Foundry Palantir Foundry是將不同類別的大數據整合在一起的平臺，以便用戶可以專注於產出的資訊而採取行動。大數據並不是因為大而有價值，而是將不同類別的數據整合加入才會變得有意義，這就是Palantir Foundry在做的事。可以想像成，為各種大數據建立中央操作系統，來改變組織的運營方式。 2021Q2業績表現 與2020Q2相比，2021Q2的總營收有3.76億美元，增長49%。 上圖的營收是 GAAP計算，所以能有這樣的營收成長真的很不簡單，可見Palantir真的有努力擴展市場，積極為公司增加更多的營收。目前雖然仍是蝕錢，但只是暫時時的，只要營收能持續突破新高，賺錢是遲早的事情。 Palantir所簽訂的合約總價值為9.25億美元，比去年同期的3.37億美元增長175%。 這些合約的金額是尚未入帳，所以才沒有反映在2021Q2的總營收上。不過可以確定的是9.25億美元遲早都會確實收到，是公司實際的未來收入，且還比去年同期增長快2倍。 截至2021Q2，Palantir剩餘合約總價值為34億美元，比去年同期成長63%。 在2021Q2這一季度當中，成交62項交易至少有100萬美元、30項交易至少有500萬美元、21項交易至少有1,000萬美元。 跟9.25億美元總簽訂合約價值差別在於，34億美元是從以前累積到2021Q2的「剩餘」合約價值，所以會包含2021Q2之前的合約價值。 而9.25億美元是指單看2021Q2這一季度，不包含更之前所簽訂的合約。只要營收能持續成長，並在未來改善收入及營運成本，隨著公司能夠創造盈利，股價最終一定會反映出來。 Palantir客戶群主要有分為政府及商業 Palantir在2021Q2增加20位新客戶，其中「商業用戶」和2021Q1相比成長32%。 而在2021前半年中，2021Q2的「商業用戶」數量增長61%。 上面提到成長32%是指 「商業用戶」，而總數 ( 包含政府、商業客戶群 ) 則是增長13%。 Palantir平均營收來自前20大客戶從2021Q1的3,600萬美元，在2021Q2增長至3,900萬美元。 另外在2021Q2中，營收來自於政府有2.32億美元，成長66%。 營收來自於商業客戶有1.44億美元，成長28%。 如果作為投資者其實較想見到商業客戶的增長比政府部門高，政府部門的好處是能有穩定的收入，但缺乏爆發性。且政府採購都需要經過繁雜的程序，這樣會拖延Palantir的銷售流程，致賺錢的效率被刻意降低，無法有快速的成長。另外如果只局限於政府方面的話，市場就太狹隘，沒辦法為投資者賺取更多利潤。 只要商業客戶越來越多，即代表Palantir越能受到市場的青睞，漸漸能擴展到各行各業，不僅加快銷售流程，還有廣大的市場可以開發，將使Palantir更具有爆發性。 調整後的營業利潤率高達31%，比之前預期的23%更高。不過要注意的是這個ratio是以Non–GAAP計算的，可以看到營業利潤由-1.46億美元轉變為+1.16億美元，如此大的變動是靠「股票激勵」的關係。「股票激勵」其實都是一種補償員工薪金的成本，理應要扣除的，若忽略直接加回去營業利潤，可能有失公司實際獲利表現。所以當作參考就好。 題外話，GAAP及Non-GAAP無一定準則說哪一個較能真實反映公司營運，因為每間公司的營運模式都不同，不能一概而論，所以如果閱讀業績是應將兩者對比，再評估”亮眼”的數據是否真實。 最後就是自由現金流，在1H2021 Palantir的自由現金流超過2億美元，且同比2020年前半年，是由負轉正，增加4.33億美元。 自由現金流正數可說是一大創舉，讓公司有充足的現金去做更有價值的事情，也不需太擔心出現資金周轉不靈。不過同樣地要注意這是以 Non–GAAP 來計算，可能無法反映出公司實際的現金流。 因為上半年已達成1.5億美金自由現金流，管理層將目標改變為3億美元以上，突破目標，持續創造更好的成績。 預期指引: 在2021Q3中，營收達到3.85億美元，調整後的營業利潤率為22% 調整後的自由現金流達到3億美元以上，超過原先預計的1.5億美元 2021年與未來4年，營收成長率要達到30%以上。 個人認為管理層的預期指引算是偏向保守，因為在2021Q2中，營收已經到3.76億美元，營業利潤率也有31%，或許可能是謙虛的表現。不給出太大的期待，有能力做到訂下的預期指引。若在2021Q3財報中能超出這些預期，勢必會深受市場的信賴及支持。 估值: Palantir NTM PS估值為32.6倍，以預期指引的30%營收增長速度來說，算是好昂貴的估值，可能因為業務獨特性的估值溢價? 要再次注意Palantir的估值波幅區間好大，市場對它的看法都較極端，正如市場分析對它的目標價低至$18，高至$31，差距都好大。 […]