1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/574873">騰訊Q2業績短評、估值及回購的作用</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/574873/embed" width="600" height="338" title="“騰訊Q2業績短評、估值及回購的作用” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263騰訊Q2業績其實是比市場預期好的，不過市場都較關心在監管下的表現將會如何，所以未來Q3的業績將會是更加重要。今次的文章會包括主要業務的表現、監管、稅率、估值及回購帶給我們什麼訊號? Q2業績 營收1382.59億元人民幣，同比增長20.3%，環比增長2.18%。 毛利率在45.4%，同比減少0.9%，環比減少0.9% 淨利潤(Non-IFRS)為340.39億元，同比增長12.9%，環比增長2.78%。 遞延收入1027億，環比淨增41億元，同比淨整79億元。 本季度騰訊毛利同比增長18%，淨利潤同比增長13%，中間5%的差值，主要是花在了一般行政開支和市場推廣上，無需太擔心，這也是增加員工福利開支的一項資本開支。 我們可以看到Q2利潤雖然是數個季度以來利潤增速較低的一次，但是同比去年疫情的高基數是有很大增長的，遞延收入相對來說也算亮眼，整體都高於市場的一致預期。 細分業務來看 增值服務 增值服務營收720億元，同比+10.7% ,，環比-0.59%。 其中遊戲收入430億元，同比+12%。 遊戲再細分手遊408億元，同比+13%，環比-1.69%。 端遊110億元，同比+1% ，環比-7.56%。 社交網路收入290億元，同比增長9%。 簡單來說，幾大主要遊戲《王者榮耀》、《PUBG Mobile》、《Valorant》、《部落衝突》及《天涯明月刀手遊》等均貢獻了遊戲收入的增長，部分被《和平精英》的收入減少所抵消。加上Q2無推出新的重磅手游，端游方呈現一定的收入放緩。而整體來看，遊戲收入占比騰訊總收入最高上限為37.5%，對於遊戲的依賴其實是降低的。 網路廣告 網路廣告營收228億元，同比+22.6% , 環比+4.64%。 其中社交及其他廣告195億元，同比+28% ，環比+5.40%。 媒體廣告33億元，同比+0% ，環比+0%。 在廣告方面，從長期角度目前很多企業都開始使用小程式，未來會進一步提高騰訊的廣告收入，預期在Q3會進一步的增長。而在雙減政策方面，培訓領域是受到了極大衝擊，這方面的廣告收入也相應減少，但來自互聯網服務及消費必需品等品類的廣告主需求是增加的。媒體廣告主要是新聞廣告的收入減少所導致。整體來看，越來越精細的廣告需求是增加的，而大平台類的公域廣告是下降的。 金融科技及企業服務 金融科技及企業服務營收419億元，同比+40.1% , 環比+7.34%。 金融科技方面仍然保持著非常好的增長，已經佔據線下支付場景的70%份額，可以說是相當優秀，騰訊保持一貫低調和風險可控的發展。（交易給銀行的成本其實是有下降的，從71%下降到68%。）由於雲服務的具體資料依然沒有披露，綜合阿裡雲發展歷程以及騰訊雲的市場地位，騰訊雲大概率還在虧損期。 不過騰訊雲已經在Saas領域做出了一套非常優秀的產品：企業微信、騰訊會議、騰訊文檔。雖然這些產品目前尚未變現，但不得不承認，它們擁有巨大的價值，未來隨著社會數位化的進程，將會逐漸釋放。 其他 營收15億元，同比+3.68% , 環比-24.4%。 監管方面 在網路上對於監管聲音最大的，屬於未成年人遊戲保護的事情。從資料方面來看，今年Q2，16 歲以下玩家在中國遊戲流水佔比2.6%，上年Q4這個佔比是 3.2%，半年過去，佔比已經在下降。更需要注意的是，12 歲以下玩家的流水佔比為僅為0.3%。其實未成年人保護的事情，騰訊從 2017 年就已經在開始做，並且在後續引入了人臉識別的技術能力，應用在支付以及更多場景。 騰訊表示已在8月份從《王者榮耀》和《和平精英》開始試點，未成年人非法定節假日遊戲時長每天降到了 1 小時，監管的要求是 1.5 小時；法定假日降到了每天 2 小時，監管要求每天 3 小時。騰訊自己執行的尺度比監管要求還要嚴格。 公司對於未來的監管，也是正面的方向。其實這是一個全球性的趨勢，相對來說只是延緩了價值增長的速度，但是未來的增量還是可以持續的。 […]