1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/574808">考核品牌「高端化」戰略的執行力</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/574808/embed" width="600" height="338" title="“考核品牌「高端化」戰略的執行力” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/08/291.jpg640373華潤啤酒(291)完成重組後，將其他旁枝業務完全剝離，專注於生產及銷售啤酒。隨著人們可支配收入上升、消費升級及啤酒市場競爭白熱化等大趨勢，逼使一眾啤酒品牌邁向高端化。多年以來，高端啤酒市場一直被百威亞太(1876)佔據著絕大部分的市場份額，惟華潤啤酒在過去至少三年期間，不斷強調高端化的發展戰略，將公司定位塑造成挑戰者的角色，試圖威脅百威亞太的固有領導地位。好不容易一年又過去，到底華潤啤酒在「高端化」戰略方面的執行力如何呢？轉化成財務報表的話，對股東而言又是否能夠創造出價值呢？相信公司剛公布的中期業績，已可讓投資者窺探到端倪。   上半年乃是啤酒行業的傳統旺季，配合今年歐洲國家盃、奧運等體育盛事，更有助於刺激啤酒銷情。據公司業績披露，公司於2021年上半年的整體啤酒銷量達6,337,000千升，按年錄得約5%的溫和增幅。翻查過去的營運狀況，公司在疫情前的啤酒銷量約6,375,000千升，說明華潤啤酒大致上已回復至疫情前的銷量水平。 (圖一：華潤啤酒(291)財務數據。資料來源：公司年報。經筆者自行整理。)   既然銷量與2019年同期大致相同，那麼營業額的增長便可歸因於華潤啤酒旗下品牌高端化路線的進程。如果細看潤啤品牌組合中各種銷量，則更容易得知公司策略成功與否。據業績披露，公司今年上半年次高檔及以上的啤酒銷量達1,000,000千升，同比增長逾50%，其中最新囊括的高檔品牌「喜力」和「雪花馬爾斯綠啤酒」均以中雙位數增長，至於次高檔品牌「勇闖天涯superX」的銷量增長更以倍計。中檔以下的品牌方面，在去年較低基數效應下，銷量仍然錄得按年倒退，一來證明主流細分市場正在萎縮，二來亦看出管理層有意放棄該市場，轉而將業務重心放在高檔次品牌。   消費股的另一個重點，在於能否提價，以擴闊盈利空間。品牌效應的可貴之處，在於擁有議價能力，回顧今年年初高通脹重臨的環境，公司便可發揮提價作用，平均銷售價格上調7.5%，以抵銷原材料及包裝物料成本上漲的因素；在經濟平穩的週期下，加價則可擴闊毛利以確保盈利增長。返回華潤啤酒的情況，正因公司成功加價並及時轉嫁成本，令整體毛利同比上升18%，毛利率亦創出過去多年來的高峰，達到42.3%，為往後的盈利增長打下堅實的基礎。   縱觀國內其他啤酒品牌，亦有意繼續發展高端市場，要在混戰中脫穎而出的關鍵，除了看個別品牌的影響力之外，還要視乎公司在拓展現有品牌的同時，能否兼顧推陳出新的能力。關於目前的品牌組合，管理層預料次高端及以上的細分市場可錄得30%的增長，明年則可增長20%-25%。基於這銷量預測，管理層認為公司未來三至五年內，致力推動旗下雪花純生、superX及喜力晉身「大單品」行列。至於推出新品方面，公司在上半年已推出超高端產品「醴」、高端產品「黑獅果啤」、碳酸飲料「雪花小啤汽」及國際品牌「紅爵」，以進一步豐富產品組合，並支持其高端化發展。   基於上述的各項配套及執行力，筆者對於公司實現高端化滿有信心。適逢啤酒行業即將步入淡季，下半年業績表現平平之際，隨時能以較有利的股價水平吸納，再靜候下次旺季的業績。再者，華潤啤酒市值已逾2,000億元，有李寧(2331)成功染藍的例子在前，相信公司未來亦會是染藍的大熱門，前景絕對值得憧憬。