1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/570886">IPO心瑋醫療(6609)短評</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/570886/embed" width="600" height="338" title="“IPO心瑋醫療(6609)短評” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263AB組超額100倍以上啟動最大回撥50%後，各有33,009手。 保薦人有中金及高盛，個人最不喜歡的組合。 10名基石投資者方面，總共認購約6600萬美元，佔47%，當中包括清池資本和博裕資本都是醫藥領域的專業投資機構，往績勝率很高，美中不足是只認購7.12%，佔比不高。 心瑋醫療上市之前已經有6輪融資，投資方有濟峰資本、淡馬錫、夏爾巴資本等投資機構，在2020年10月份最後一輪融資，心瑋醫療估值40.6億港元，今次上市最高估值是66億，都只是上升約63%，與其他醫械股比較，估值增長正常，無過份加價。 基本上在神經器械賽道上，領跑有4間公司，分別是微創醫療(853)、沛嘉醫療(9996)、歸創通橋(2190及心瑋醫療(6609)。大家各有優勢: 微創有多條賽道，強大的生態系統; 沛嘉的優勢是缺血類產品但尚未完整; 歸創就有兩款核心產品已經商業化; 心瑋產品組合就最完整，在市場規模最大的缺血類具有領先優勢。 心瑋醫療產品線 兩款核心產品分別是CaptorTM取栓器械（「Captor」）及左心耳封堵器。 商業化產品今年內預計達到13個，為神經介入國產企業中最多，其中4個缺血性器械已上市，在國內首家推出支架取栓術完整產品套裝。預計明年至2025年間商業化另外10款在研產品。 值得注意的是，2021Q1收入人民幣1361.9萬元，同比增長3590%，已接近去年全年收入，增長主要來自於2020年3月開始商業化銷售的ExtraFlex™遠端通路導管。 估值: 心瑋與歸創及沛嘉做對標，可以看到心瑋的PS估值在3者之中是最低，再看下心瑋的神經業務營收，是歸創的37%及沛嘉的20%，如果將比例套用在市值上，心瑋是有點兒略高的。 但考慮到心瑋2021Q1營收大幅增長3,600%至1,362萬，已經接近2020年水平，如果全年維持高增長的話，以66億市值來說則稱不上昂貴了。如果醫械板塊未來兩星期穩定下來及大市氣氛無再轉差，個人認為有存在一定水位的，暫時先下一張B1。 以上內容不構成投資買賣建議。