1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/564841">ASML Q2業績短評及估值</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/564841/embed" width="600" height="338" title="“ASML Q2業績短評及估值” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263ASML Q2業績短評及估值 ASML是一間世界級晶片光刻機的霸主，為什麼這樣講? 因為Intel、AMD、高通、台積電、中芯國際都要靠ASML的光刻機來研發及生產高密度、納米級制程的晶片。雖然從2018年中美關係惡化開始，ASML公司已經不再接受來自於中國的訂單，包括之前的華為、中興，現在的中芯國際2018年向ASML下單購買一台價值1.2億美元的EUV光刻機後，至今也遲遲未能收到貨。但ASML沒有因為失去中國市場而影響業績表現，相反半導體產業近年越來越好景，又有疫情助功對晶片的需求進一步加劇，令產業鏈上游的光刻機霸主阿ASML更加受惠，瘋狂接單。 ASML剛發了Q2業績，營收略低於預期，淨利潤略超預期。 Q2營收40.2億歐元，同比增長20.9%，處於ASML提供的Q2指引是營收在40-41億區間，所以較低於市場預期。公司有解釋在Q2約有3億歐元的產品尚未得到工廠驗收，因此這部分收入被推遲到Q3，所以整體來看Q2不算是低於市場預期的。 Q2毛利率50.9%，超出公司給出的49%毛利率指引。超預期的主要原因是下游客戶為了提高生產率，進行了系統升級，所以毛利率有所提升，除此之外還有一些一次性損益影響。 毛利率升自然帶動淨利潤，Q2淨利潤達到10.38億歐元，略超市場預期的10.27億。 光刻機銷售創下歷史記錄 令投資者較亮眼的是ASML的光刻機銷售銷售了72台光刻機，其中包括9台EUV(極紫外光)、55台DUV(深紫外光微影設備) 和8台UV (紫外光設備)。 光刻機預訂額都創下歷史記錄，達到了82.7億歐元，總訂單額達到了175億歐元，新增訂單額同比增近7倍；總光刻機預訂量達到167台，其中多數是EUV。 ASML預期指引: ASML總裁兼首席執行官Peter Wennink 表示: “我們看到來自於不同細分市場和對於ASML產品組合的需求仍然很高，主要原因是市場專注於提高產能以支援數位化基礎設施的建設，這同時帶動了市場對於邏輯及存儲晶片的長期需求，不僅在先進制程節點方面，在成熟制程節點也是。我們正在努力將設備產量最大化，目前預計2021年的全年淨銷售額將比去年增長約35%，預計毛利率為51%-52%。” 根據Peter Wennink所講，ASML下半年業績仍然強勁，具體來看，公司給出的Q3業績指引有： 1. 營收預計在52億~54億歐元之間，同比增速在31.4%~36.4%之間； 2. 毛利率介乎在51%和52%之間； 3. 研發費用約6.45億歐元。 從Q3指引來看，營收增速和毛利率都好於Q2。受益於下游客戶強勁的需求，ASML調高了2021年的收入增速，由原來的30%上調至35%。 另外ASML都宣佈新一輪9億歐元回購股票計畫，該計畫將從2021年7月22日到2023年12月31日期間執行，進一步利好ASML股價。 估值及總結: 雖然ASML股價在歷史高位，但預期下半年強勁的業績，forward PE已降低至40x，對比過牡的forward PE估值，現價不算過份昂貴的，加上ASML已經處於一個霸主地位，正如我一開始所講，每間半導體巨頭都需要靠它，令到ASML有接不停的訂單，該緊張情況仍會持續到2022年。加上ASML在Q2已開始出貨更先進的EUV，照道理更先進的設備可以賣出更高的價格，有更好的盈利能力。如對ASML有興趣的朋友，可以待調整時可留意ASML會否回調至$600左右 ，將會是不錯的入手機會。 以上內容不構成投資買賣建議。