1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web錢琛https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/chinshunrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/563720">《策略思維》一個構思量化策略的出發點（二）</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/563720/embed" width="600" height="338" title="“《策略思維》一個構思量化策略的出發點（二）” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/07/crpto_plot.jpg590341續上文前，先回答一位網友問題，對各位都有用。 問題：「據聞短炒之所以賺錢，無非都係因為搵到市場較低效嘅空間，早著先機」 非常正確。這句有兩個構思策略的切入點。 首先，市場效率（market efficiency）低，即價格不能完全反映資訊，令有資訊的市場參與者更易藉着自己擁有的資訊獲利。 其中一個造成市場效率低的原因，是不對稱的資訊（asymmetric information）/資訊流通性低。前者即有某些資訊只有少部份人知道，部份人完全不知道。資訊/新聞流動得慢的地方，很容易會有此現像。有甚麼地方新聞流動得慢？某國就很出名了。 為了避開法律風險，我要強調自己的立場：這絕對是好事，因爲會減低市場效率，炒野理論上更易賺錢，如果有得炒的話。 所以，要選擇炒哪種市場，你懂的。 第二個切入點，就是交易速度。有algo/程式上的優勢，的確可以快人一步奪取交易機會，先行獲利。 入正題。上次提及的四個例子，背後原理都是利用變數間的差（spread）作爲交易信號。例子一中的期貨現貨價差、例子二中的離岸在岸人民幣價差、例子三的2822/3188價格比例（另一種價差的表示形式）、以及例子四的港元減美元利差，全部都是變數的分別（difference）。 為何要看spread？當中涉及三大重點。 第一，觀察數字時，要與基準比較。純粹只看單一價格或變數的升跌，很多時沒有意思，因爲該數字並沒有與相應的基準同時比較，沒有基準的數字之高低，在經濟/金融學上可能沒有任何顯著意義。 例如，你說因爲看到CNH貶值，就得出投資者對內地市場悲觀的結論。不過，CNH升/貶值，可能是因爲CNY的升/貶值而來。CNY變化的原因有很多，不少機會可以是因爲人行政策導致。如果因爲人行要控制匯率，改變了CNY價值，再令correlation極高的CNH價值改變，上面的推論，就大錯特錯了。所以，看任何指標前，最好先進行比較。 第二，是類似於進行套戥（arbitrage）的思維。Spread會出現的原因，很多時都因爲兩種本質相近/correlation高的資產/變數有數值上的分別。例如，比特幣永續期貨與現貨本質上都沒有到期日，分別long這兩種資產的話，都非常類似無限期buy and hold比特幣的概念。那麼，爲何兩種資產會有價差？為何價差時高時低？價差的變化，會否有市場/方向性啟示？ 多問自己以上的問題，就能想到更多策略。幸運的話，可能你已想到某資產中一些類似的spread概念/指標，可以即時回測，評核表現了。 第三，從操作上的角度，這些spread可讓你更易應用技術指標。由於spread一般是高相關性變數的產物，兩個變數應該會經常一同移動，令價差在特定範圍內遊走。技術一點說，就是更容易會出現均值回歸（mean reversion）的趨勢。如果你在一個不會經常大起大落、只會在特定範圍內移動的spread上應用寶力加通道/其他合適的技術指標，應該會更容易找出spread何時是太高/太低，然後就可以進行相應的交易。 不過，在最近教授一些學生的經驗中，發現能應用spread思維/構思賺錢策略的前設，是對金融工具及市場的理解。說白一點，就是你熟不熟金融理論。沒有金融理論的底子，是很難構思策略的。所以，那些財演常說金融理論冇用，絕對是廢話。 關於以上這點，下回續。