1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/563709">台積電 (TSM) 2021Q2業績估評及估值計算( PE, DCF)</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/563709/embed" width="600" height="338" title="“台積電 (TSM) 2021Q2業績估評及估值計算( PE, DCF)” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263TSM Q2營收雖勝預期，但市場較關注是它的盈利能力，即毛利率，要知道毛利率升跌1%其實對整體淨利能力都相差好遠。本文將重點簡單分享下我對TSM Q2及Q3預期營收及毛利睇法、另外還有估值計算 (PE & DCF)。 先看2021Q2營收及毛利率及Q3預期指引： 1. Q2營收報 132.89 億美元，YoY +19.8%，勝市場預期129-132 億美元。以營收來看，其實表現仍是相當出色，主要受惠於 HPC、Automobile、IoT 等需求推升、產能利用率維持高增長。 2. Q2毛利率報 50.0%，屬市場預期 49.5-51.5%低區間。導致毛利率下跌的原因是原料成本上升、折舊提高、匯率虧損等 3 大因素，亦都好明顯地繼續影響到 3Q21 的財測。 預期指引: 1. Q3營收預估在 146-149 億美元之間，YoY 估成長 20-23%，市場預期為 146.8 億美元，YoY 估成長 21%。 2. Q3毛利率預估在 49.5-51.5%，市場預期為 50.5%；長期毛利率台積電仍維持 50.0%。 3. 維持 2021-2023 年 CAPEX 規模 1000 億美元不變，主要用於 3nm 製程投資、先進封裝投資、其他投資譬如日本設廠等。 4. 公司預估 2022-2025 營收 CAGR 將落在 […]