1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/560687">越級挑戰的沛嘉醫療(9996)</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/560687/embed" width="600" height="338" title="“越級挑戰的沛嘉醫療(9996)” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/07/9996_1.jpg811458自從心通醫療(2160)在年初上市，已有好一陣子沒有跟進過心臟瓣膜醫療器械市場的發展，但其實這數月來的消息頗多。隨著心通醫療上市，意味高瓴資本所參與的三間國內第一梯隊公司已經全數登陸資本市場。撇除外國醫療器械品牌如美敦力(MDT:NYSE)及Edwards Lifesciences(EW:NYSE)，國產品牌可謂寥寥可數，而且目前主要專注於經導管主動脈瓣置換(TAVR)手術，其中啟明醫療(2500)旗下的VenusA-Valve是中國首款TAVR產品，兼且第二代的VenusA-Plus亦可獲批，所以較早已霸佔了行業龍頭位置。至於心通醫療，暫時則靠VitaFlow與啟明醫療競爭，而具備可回功能的第二代產品VitaFlow II，則已在國內遞交申請，預計會於今年年底獲批。   沛嘉醫療(9996)卻是在國產品牌之中，研發與商業化進程走得最慢的公司。當啟明醫療與心通醫療正拼得你死我活之際，沛嘉醫療的TaurusOne還未正式推出市面。兩大巨頭次爭亦不容輕視，因心通醫療的VitaFlow獲得「上海市基本醫療保險儀器設備/醫療器材結算編碼」，使VitaFlow成功滲透上海大部分符合資格進行TAVR手術的醫院，有助於VitaFlow的銷情。據內地媒體預計，以2020年全年銷量計算，VitaFlow的銷量有機會比啟明醫療還要高，亦即心通醫療在很短時間內，已從啟明手上奪過皇座並取而代之，市值亦已超越啟明醫療。   直至今年4月下旬，沛嘉醫療TaurusOne終於接獲中國國家藥品監督管理局的註冊申請批核，之後便急起直追，更於5月31日成功完成首兩宗商業化植入。到了上月月底，沛嘉醫療對外公布，旗下TAVR第二代產品TaurusElite亦已獲註冊批准，預示著在TAVR市場的競爭中，三大巨頭的商業化進程已是平起平坐，分別各以旗下的第二代產品迎戰。   話雖如此，但三大巨頭似乎在另一條戰線上又展開另一番惡鬥。除了主動脈瓣之外，二尖瓣(TMVR)及三尖瓣(TTVR)的置換手術被視為另一個有廣闊空間的市場。根據弗若斯特沙利文的報告，中國二尖瓣返流患者的數量由2015年約960萬人已增加至2020年的1,080萬人，並預計至2025年，患者數量會以約2.2%的年複合增長率持續上升至1,210萬人；至於三尖瓣返流患者人數，過去由2014年的840萬增長至2019年的910萬人，並預計到了2025年，整體患者數量會達到接近1,000萬人。由於針對三尖瓣疾病而開發的治療方法難度較高，手術過程中亦會面臨較多挑戰，目前歐洲僅有三款產品，惟三種產品均未在美國或中國獲得批准。   據預測，截至2030年為止，TMVR及TTVR的市場空間會比現時的TAVR規模再高出3-4倍，是另一個逾千億元人民幣的市場。在啟明醫療的2020年年報中，公司披露現時正在進行Venus Tricuspid Valve的設計階段動物研究，並持續改進設計；心通醫療的招股文件中，亦有段落描述公司正與ValCare展開合作，共同開發TTVR產品Trivid。假如最終開發成功，心通醫療可獲得Trivid的中國獨家分銷權。最令筆者感到意外的消息，卻是沛嘉醫療在這回合中，步伐終於不致落後，在6月10日當日，公司宣布與美國醫療技術孵化企業inQB8達成合作，包括沛嘉可向inQB8收購TTVR技術，進程上與啟明、心通同步看齊，繼續鬥得難分難解。   啟明醫療由以往的一哥，慢慢被心通醫療追趕，股價由一度接近「紅底股」水平逐漸回落，在近來數月的醫療設備股大牛市當中，卻竟然不受資金垂青。反觀以往一直處於弱勢的沛嘉醫療，現在卻成為行業的挑戰者角色，至少在研發進程上不致被拋離，令市場刮目相看。由沛嘉的TaurusOne獲批後，利好消息接踵而來，在這數月間錄得接近60%升幅。假如公司繼續把握時機，在TMVR及TTVR方面積極佈局，相信沛嘉醫療要超越昔日龍頭啟明醫療的市值，也是指日可待。