1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/556664">IPO康聖環球 (9960)短評及認購策略</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/556664/embed" width="600" height="338" title="“IPO康聖環球 (9960)短評及認購策略” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263最大回撥50%後，AB組各有113,202手，看似手數好多，只是因為拆得較散關係，每手入場費降低至只有5K左右。 保薦人有高盛、中金及瑞信，見到高盛就要特別小心是常識吧! 引入7名基投，總共佔比52.3%，包括貝萊德、源峰基金、Snow Lake Capital、Carmignac基金、DNCA Finance、Athos Capital、及常春藤，大部分都是醫療投資機構，且拿貨都算多。 市傳董事長黃士昂曾提到，B輪融資接近完成時，收到來自紅杉資本7000萬美元的估值認定和C輪投資邀約，凱鵬華盈以8000萬美元估值跟進，高瓴資本給出的估值是9000萬美元。康聖環球最終選擇凱鵬華盈，後紅杉和高瓴退出。不知道真還是假，竟然會拒絕紅杉和高瓴… 截至2020年底上市最後一輪E輪融資，康聖環球的估值已經達到5.4億美元，市隔半年的今日，估值提升了一倍。 基本面: 按2019年收入計，康聖環球佔有中國獨立血液學深層檢測市場42%的份額，排名第一，同時也是全球能提供最全面血液學測式組合的公司之一。佔整體獨立特檢市場4.1%的市場份額，排名第五。 自2020年2月起，康聖環球開始提供COVID-19相關檢測服務，並在之後再次開發出基於免疫的COVID-19檢測服務，尤其是在國內疫情最嚴重的時候為火神山、雷神山這兩家主要急診專業現場醫院提供檢測服務。 目前康聖環球已將COVID-19相關檢測服務轉變為常規服務。截至最後實際可行日期，康聖環球完成超過150萬次COVID-19相關檢測；2020年前三季度，COVID-19相關檢測貢獻0.993億元收入，這已成為康聖環球2020年增長最快的業務之一 業績表現: 2018及2019年營收分別為7.06億元和8.32億元；2020Q3營收為6.53億元，較2019年同期的6.25億元增長4.5%。 2018年、2019年及2020Q3，康聖環球的淨虧損分別為5430萬元、1.69億元和2.17億元，虧損主要由於按公平值計入損益的金融負債公平值虧損(即非現金項目來)，經調整淨利潤則分別為1890萬元、5330萬元和5940萬元。 作為龍頭來說，營收及利潤增速算非常低，這方面真的有點兒失色了。 同業估值比較: 以最高發行市值約88億港幣(約73億人民幣)，假設2020年淨利潤為7920萬人民幣(pro-rata)，2020PE為92倍，目前同業內的金域醫學(603882)和迪安診斷( 300244)的2021PE約為43倍和20倍。康聖身為龍頭有估值溢價是正常，但值不值溢價貴一倍以上就見人見智，我個人認為以康聖過往業績增長表現來看，PE估值較其他同業相對是有點兒貴的。 總結: 康聖就好像網上見到P圖一樣，出來見面後就有點落差感，可能之前對它期望太高吧。不過客觀來說康聖其實不錯的，血液病特檢方面是有壟斷優勢，從血液病檢測確診到治療期間治療再到治療後期復查，基本上都得依靠康聖環球深度檢測。而且COVID-19相關檢測服務都成為一個不錯的增長點，美中不足是過往業績增長表現真的不太亮眼，這個是扣分點。 因為之後有機會跟醫脈通及心瑋撞期，看似更值得期待，我暫時不傾向認購康聖B組了，將資金留待醫脈通及心瑋招股再看看。 以上內容不構成投資買賣建議。