1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/549386">AAPL現價估值(FCFF)如何?</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/549386/embed" width="600" height="338" title="“AAPL現價估值(FCFF)如何?” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263AAPL今年股價可以用「悶」字來形容，YTD表現約-5%。昨晚一場WWDC發佈會更被外界形容成史上最無聊WWDC，驚喜程度比起去年大減，所以尋晚股價都是完全無反應的。 究竟AAPL現價屬於什麼水平呢? 因為AAPL過去5年都穩定創造自由現金流，所以用FCFF模型計算就最適合不過。 藍色部份先輸入Actual figure Source: https://app.koyfin.com/fa/fa.bs/eq-o1antf FY2020營收: USD 274.51B Cash (including short-term investment): USD90.9B Long and short-term debts 分別為USD98.7B & USD15.2B Share outstanding: 16.93B https://www.macrotrends.net/stocks/charts/AAPL/apple/shares-outstanding 黃色部份輸入Assumption: WACC: 已用最高7.5% https://finbox.com/NASDAQGS:AAPL/models/wacc Free cash flow/ revenue %: 過去5年平均值為24% Growth rate: 2021Q1&Q2的同比增速為21% & 54%，預計2021年同比增長29%，29%這個數是根據36個分析師所預計的平均值。 https://app.koyfin.com/estimates/ert/eq-o1antf 之後2022年&2023年大約增長4%左右，我假設第4-10年每年增長5%，之後第11年之後增長只有3%。 FCFF模型計算出來的股價為$124，跟現價$126差不多，由此可見，除非Q3 (Jun 2021)及Q4 (Sep 2021)，增長比預期更高，否則AAPL現價估值只屬於合理水平。 回購註銷股份對FCFF估值有影響嗎? AAPL除了用業績帶動股價上升之外，過往都會通過回購註銷股份去令股價上升，Share outstanding呈下降趨勢，只看較近期2017年開始，基本上每年share outstanding 都會減少 1B (10億)，假設之後再減少的話，FCF估值會有影響嗎? […]