1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web錢琛https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/chinshunrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/548935">《計量策略》有否想過如何使用日本及香港的數據構思策略？（三）</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/548935/embed" width="600" height="338" title="“《計量策略》有否想過如何使用日本及香港的數據構思策略？（三）” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/06/cpnls.png38801916有網友在此平台想我再深入一點分析這個日港策略與大市的關係，且分析框架對各位研發策略也有用處，所以想在此欄進一步分析之前提及的「日本香港IV差」量化策略。忘記了策略重點的話，可以重看這個series的（一）及（二）章。順帶一提，策略的所有討論都已經考慮交易成本（transaction costs）。 先附上策略與香港大市（恆指期貨）的累計回報比較圖： 不難發現，策略大幅跑贏大市。不過，有網友問及在2020年肺炎大熊市時，策略出現最大回撤（maximum drawdown/MDD），是否因爲策略本身與大市的相關性很高。換句話說，他想知道策略在那時候大輸，是否因為策略回報與大市回報經常往同一方向移動。這個問題，可以分兩個層面回答。 第一，是由靜態（static）層面出發，固定計算整個時間框（time horizon）內策略與大市的回報相關性。統計結果發現，此相關性爲0.05，非常接近0，顯示策略與大市幾乎毫無關係。 第二，則是從動態（dynamic）角度出發，計算策略與大市的移動相關性（rolling correlation）。這個指標與財演很喜歡使用的移動平均數（rolling/moving average）概念相近，只是將平均數轉成計算相關性。這次使用的相關性移動窗（window）會是60個交易日，概念可以60天移動平均線類比。結果如下圖所示： 圖中左邊的軸爲策略累計回報，右邊的則爲移動相關性數值。在2020年策略出現最大回撤時，策略與大市的移動相關性在大部份時間都低於0.5，可見策略並非因大市跌而拖累。 那麽為何移動窗要設定爲60個交易日？原因是如果移動窗太短，移動相關性會太敏感，升跌幅變得毫無指向性。相反，假如移動窗太長，現在的相關性就會被很久以前的數據影響，減低準確性。 要分析策略與大市回報相關性的原因，是要看策略本身與大市有否明顯關係。如果兩者的相關性太高，策略就很容易受市場風險影響，風險提高之餘，也與長揸大市分別不大。所以，非常希望各位可以多加應用相關性分析這個框架。 最後，附上策略與大市的各種表現指標以作比較。 很明顯，本港大市表現在以上的四個指標上都比較差。注意，Calmar ratio即年回報除最大回撤比例。同時，上面以年回報取代了兩個策略的總回報，因為市場一般比較着重年度化指標。 這次專欄很大程度上是因為一位網友的問題而生，有什麼想我再寫，歡迎留言討論。只要幫到讀者，我都願意繼續寫。