1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/545585">SE 2021Q1業績短評及估值</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/545585/embed" width="600" height="338" title="“SE 2021Q1業績短評及估值” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263SEA Q1業績跟上季一樣都是營收及EPS雙MISS, 不過個人認為業績稱得上亮麗的，多項數據都錄得3位數增長，仍是處於高增速階段。尤其在遊戲方面，可能受惠於近期東南亞疫情的升溫，仍能達到111%增長表現。電商方面都有強勁增長，總訂單環比增長10%及GMV增長5.9%，可能因為大多數用戶買低價商品? 我節錄部份電話會議重點: 分析員最關注的問題是Free Fire 的熱度、生命週期及未來增長動力 公司表示從付費用戶、遊戲季度活躍用戶的披露，及調整後EBITDA的表現觀察到Free Fire是全球性遊戲，並且增長迅猛。全球範圍內的健康率非常高，公司認為它仍處於生命週期的早期階段。 至於未來增長驅動力來自東南亞和拉美，以及印度和世界其他地區。Free Fire仍處於推動該遊戲的用戶群和付費用戶群增長並將其開發到社交平台的階段，對於每天活躍的用戶來說，在遊戲中花費的時間仍然很高 (現時只有2-3小時)。 公司發現最近出現的年輕人群顯示出付費用戶比例甚至粘性的增長更快。付費用戶之間以及付費和付費遊戲的粘性之間存在一個積極的反饋循環，他們傾向於更多地玩遊戲，並且與遊戲在一起的時間更長。 另外將專注於在電子競技，社區以及與第三方IP的協作上構建我們的生態系統。公司已經與“一拳超人”（One-Punch Man）合作，這是一次非常成功的運動，促進未來進一步參與 Shopee新進入的巴西表現 Shopee在巴西獲得了持續不斷的用戶好評，並且將繼續進行投資 (提及具體投資額)，以增強向賣家提供的產品並擴大那裡的用戶群。 Gojek和Tokopedia合併對公司業務有何影響? 公司表示SEA很幸運能夠在所處的高增長地區擁有三個最大的消費者互聯網機會(遊戲、電商及金融支付)，尤其是高利潤的遊戲業務，能夠為電商和數字金融方面的增長提供資金(輸血)。公司認為正處於最佳機會及最佳位置，以建立該地區最大的消費者互聯網生態系統的機會。 公司更加認為所在的地區機會大於兢爭，漫漫長路，不介意與兢爭對手一起做大個餅。 Q1業績數據 Q1 GAAP營收為USD17.64億，同比增長146.7%。主要增長原因是電子商務業務的強勁表現所致，以及數字娛樂業務（尤其是自行開發的遊戲Free Fire）的增長。 毛利為6.45億，同比增長212%，毛利率為36.6%，同比增加7.7%，環比增加2.5% 調整後EBITDA 為8,810 萬，扭虧為盈，同期為虧損6,990 萬。 淨虧損為4.22億，虧損比上年同期擴大，其中原因是Sea 持續加大旗下業務的投資，其中以 Sales and Marketing 的支出最大，佔整體營收 38.5%，同比增長 120.2%。 三項業務表現: Garena GAAP 營收7.81億，同比增長71.6%。 季活躍用戶數 (QAU) 達 6.49 億人（YoY+61%）、季付費用戶數 (QPU) 達 7,980 萬人（佔QPU 12.3%，2020Q4佔 12%、2020Q1僅佔 8.9%）。 主要增長來源自 […]