1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web錢琛https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/chinshunrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/536744">《計量策略》有否想過如何使用日本及香港的數據構思策略？（二）</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/536744/embed" width="600" height="338" title="“《計量策略》有否想過如何使用日本及香港的數據構思策略？（二）” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/04/hk-jp_iv_diff_pnl_curve.png1653993關於上次的策略，其實還有幾個問題要討論。雖然策略的夏普比率整體有1.35，但絕對不能只根據這個指標進行判斷。 最明顯的問題，是用肉眼也能從pnl curve（上圖）觀察到的極大MDD。策略在歷史前段大部分時間都尚算穩定，但到了2020年1月尾的時候，回報急跌，造成策略的MDD，高達36%。策略整體一直跌至6月的時候，才開始有穩步回升的跡象。 有朋友說過這個drawdown可能是因前所未見的肺炎而生，所以有36%的drawdown也不太意外，可能可以接受。 不過，我們在這一個時間點，也不會知道未來還會有什麼黑天鵝（black swan）事件發生，如果在歷史中策略的MDD已經高達36%，未來再出現tail event時，drawdown也可以達到36%，甚至更高。一個策略的MDD超過20%，就已經太高了。因此，絕不建議直接使用這個策略到real trading。 第二個原因，是這個策略不能通過forward testing。假如將所有歷史數據分成兩份，分別爲訓練數據（training data）及測試數據（testing data），比例大約爲4:1，只以首4份的訓練數據用作回測及優化，並將優化參數（optimised parameter）用到最後的1份測試數據中，會發現兩份數據中的回報穩定性大相徑庭。夏普比率從訓練數據中的1.83，下跌至測試數據的-0.15，意味如果我們使用優化參數到未來進行交易，回報穩定性很大機會會大減，令策略無利可圖。 有看過小弟新書的讀者，應該會知道上述現象為數據挖掘（data mining），是優化策略時經常出現的問題。 其實，這個策略討論的中心思想，是希望刺激大家的策略發展思維。看到這裏，你認為我想強調哪一種發展策略的方向？ 答案是相關性交易（correlation trade）。不過，有別於以前在不同渠道的討論，這次想強調的並非價格或回報的相關性，而是某些指標的相關性。如果某種指標可以直接或間接量度資產價格的高低，而這些指標又有很高的相關性，會經常往同一方向移動的話，一旦其中一個指標偏離均值，就有機會代表資產的價格過高/過低。 將這個思維應用到以上策略例子的話，香港及日本都分別有股票指數IV，各自都某程度上量度股指的高低。同時，由於這兩個IV相關性極高（0.83），所以就催生了這個策略原本的idea，接着就有回測、優化及表現評核等等的步驟。 個人認為這個相關性交易的概念很scalable，可以應用到不同地方/資產上，希望各位可以掌握這個思維方法。 錢琛