1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/534362">美國消費品加價潮的啟示(上)</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/534362/embed" width="600" height="338" title="“美國消費品加價潮的啟示(上)” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/04/consumer-goods.jpg650289道指成份股可口可樂公司(KO:US)及寶潔(PG:US)最新宣布，因原材料價格不斷上漲，旗下產品將會加價。寶潔已經預告，其嬰兒產品、成人尿布及女性護理產品會率先於9月加價，幅度介乎4-9%；可口可樂公司雖未公布其加價詳情，但據其CEO James Quincey接受CNBC訪問的言論，加價亦是勢在必行，只是時間問題而已。事實上，不單止這兩間公司宣布加價，另外還有不少消費品公司公布其加價計劃，產品涵蓋紙巾、寵物用品及食品等，似乎美國零售市場已無聲無息地掀起了加價潮。   可口可樂的產品過去不常加價，有網媒整合了其「加價史」，發現最早一次加價要追溯至1950年，其後便要數到2008年，當時可口可樂將可樂、雪碧、芬達及玉泉等的每罐容量減少，來達致變相加價的效果。最近期一次加價則是2018年，在美國總統特朗普執政下，曾經對鋁開徵關稅，導致包裝商將成本轉嫁至消費者身上。作為不常加價的國際性飲料公司，每次加價必然經過深思熟慮，而且放眼目前的經濟環境，疫情仍然反覆，經濟復甦之路遙遠，大多數消費品又與民生息息相關，要作出加價決定殊不容易，到底這些消費品公司的加價底氣在哪？今次加價潮又給予我們甚麼啟示呢？箇中又怎樣影響我們的投資部署？   首先，無可否認，由上年經濟近乎停頓，到今年預期強勁復甦，以致對大宗商品、農產品的需求急增，使市場一早已對猛烈通脹形成預期，並反映在10年期國債債息上。再者，運力限制使運費上升、燃油價格上揚，均令製成品的出廠價有提價壓力。從經濟數據角度出發，一向被視為通脹先行指標的生產者物價指數(PPI)，過去數月持續拉升，只要隨著時日推移，將會慢慢傳導至消費者層面，現時正處於這過程的前期階段，所以宣布加價可說在情理之中。   第二，疫情爆發禍及全球，各地經濟體無一倖免，或多或少令部分中小型企業被淘汰，行業相對地變得集中。在這汰弱留強的狀況下，龍頭企業自然更加有利，不但對疫情有較高的業務防守力，同時又能順勢把握復甦的時機，突顯出其規模效應，均使其市場份額有所提升。甚至到了某個程度，行業基本上已形成寡頭壟斷的局面，消費者對產品的需求越趨不彈性，龍頭企業便有較高的議價能力，驅使它們將成本轉嫁予消費者，因此投資消費品股，除了留意公司本身的業務表現，還需留意通脹因素。企業的品牌力越強，其抵抗通脹的能力亦越高，因它較易透過產品加價，來對沖原材料上漲的壓力，確保自身的毛利率。   由於今次加價潮出現的主因，是基於環球原材料、運費、能源價格普漲，並非個別企業本身的營運因素，因此加價潮可謂陸續有來。在投資部署方面，未宣布加價的消費品股，可憧憬日後會追隨市場普遍加價的步伐，一來盈利上會有較高確定性，甚至個別在成本方面控制得宜的消費品企業，在加價後反而可以拉動營業額及盈利增長，加上業務預期會重返疫情前水平，兩者疊加的效果足以令消費類股份有一段炒作。另一邊廂，因農產品價格持續飆升，不妨可留意一下農業股，相關公司有望加大投資，添置生產設備或擴產，亦是支撐農業股的利好消息，惟港股市場的農業股質素太過參差，讀者要投資農業股的話，只能隔山買牛，在美股中尋寶。