1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web錢琛https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/chinshunrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/528447">《策略思維》炒Coinbase股票好嗎？</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/528447/embed" width="600" height="338" title="“《策略思維》炒Coinbase股票好嗎？” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/04/coinbase.jpg603317Coinbase（COIN）股票將於此星期三在美國上市，令想有crypto exposure的朋友心郁郁。站在炒幣的角度，Coinbase還是crypto龍頭比特幣好？ 首先，要先理解這兩個選項分別在炒什麼。很明顯，炒比特幣是炒比特幣本身的價格風險。但是，比起炒比特幣，炒COIN實質在炒不同的factors，包括股市的市場風險（market risk/beta）、COIN公司獨特的非系統性風險（idiosyncratic risk）、以及在合理情況下會出現的虛擬貨幣市場風險（cryptocurrency market risk，即crypto的beta）。 列出各種factor後，你就知道炒COIN股票要比炒比特幣本身難，因爲太多不確定性。如想要虛擬貨幣的exposure，炒龍頭比特幣會來得更直接。 順帶一提，由於執筆時COIN還未上市，未有price data run regression，所以並未有足夠數據證明COIN有統計有效的crypto beta。不過，理論上COIN應要有這個風險。 第二個重點，是市場資訊流動的方向。在COIN成功申請上市期間，由於虛擬貨幣認受性提高，可能會刺激整體虛擬貨幣的價格，資訊由股市flow到虛擬貨幣市場。但是，COIN開始交易後，其股價非常受公司業務，即虛擬貨幣的交投影響，所以資訊反而由虛擬貨幣市場flow回股市。 那麽很大程度上，之後會是虛擬貨幣價格影響COIN股價，因為通常幣價升，交投升，刺激COIN價格。即是說，如果你要分析price data，run regression，虛擬貨幣價格（例如比特幣現價的歷史數據）就要是X（independent variable），COIN價格就要是Y（dependent variable）。所以，炒幣的話，都應該是比特幣先有反應，COIN股價再受影響。要crypto exposure的話，當然是比特幣來得直接。 以上的系統性思維，可能你看一次就明，很直接。但信我，可以將同樣邏輯放到其他工具的人，未必很多，很看你的悟性。偏偏炒野常說的工具運用，就非常需要上述的思維。 另外，街上甚至外媒，都經常提倡用COIN分散虛擬貨幣價格風險。其實分散風險，會同時分散上行與下行風險，即你downside少了，賺也可以同時賺少。如果是小注預輸盡地long Bitcoin，利潤還要因為所謂分散而減少，你帳面賺到錢，都未必有經濟意義（economical significance）。還有，講到口臭，2020年武肺大熊市及其他大跌市，股債油Bitcoin及其他資產是可以一齊跌的，點樣分散住long你都會輸錢。 小弟約兩個月前在此欄都提過自己是long Bitcoin spot的，絕對呼應了上面的解釋。有機會再提對炒幣的看法。