1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/527463">攻守兼備的內需細分板塊</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/527463/embed" width="600" height="338" title="“攻守兼備的內需細分板塊” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/04/0E5DC400-B6A6-4CA5-893F-E4A2DDBEDCAC.jpeg660440去年疫情期間，環球經濟備受挑戰，各國政府紛紛推出經濟刺激措施，冀望以最短時間走出低谷，中國也不例外。尤其中國一直期望逃離依靠基建刺激經濟的死胡同，因此更積極催谷國內消費需求，其中汽車、家電向來都是提振內需的重點板塊。除此之外，國內中產階級崛起，上流階層的消費力並不會因疫情影響而衰退，以上因素造就主打外國進口豪華汽車品牌的4S汽車經銷商迎來新升浪。   直到去年第三、四季開始，電動車成為市場其中一個熱炒焦點，市場又開始質疑這些4S經銷商，能否追上時代步伐，在電動車的銷售市場中分一杯羹，以致整體板塊表現又歸於平淡。綜合而言，市場目前對汽車經銷商主要有幾點憂慮，其一就是能否染指電動車的相關銷售，其二就是現時的芯片短缺問題，會否拖慢汽車經銷商在電動車方面的參與進程。   然而，換個角度來看汽車行業的現況，反而對汽車經銷商構成較利好的環境，皆因毋須時刻憂慮有關電動車關鍵零件缺貨的瓶頸，只要傳統高端品牌汽車的銷售狀況無礙，業績已有較高的明確性。綜觀汽車經銷商的2020年全年業績，尤其去年下半年已呈現出強勁的復甦勢頭，龍頭中升控股(881)在4月7日更率先公布本年第一季度的營運資料，當中新車銷量高達131,916輛，同比增長逾80%；二手車交易量方面，亦較去年同期急增118%至29,946輛，足見汽車經銷商不但沒有受到電動車芯片缺貨的問題打擊，在本業上更能夠再下一城，交出令人滿意的成績表。   根據市場部分評論，芯片短缺的問題有可能持續到下半年，或者明年首季才有望逐步舒緩，屆時又會否再次搶去汽車經銷商的光環呢？讀者們只要翻閱永達汽車(3669)的全年業績，便會發現管理層已在電動車方面有所落墨，以釋除市場疑慮，包括加速擴大各新能源車品牌的銷售及售後服務，而且亦積極與各大豪華汽車品牌開展合作計劃，以捕捉這產業興起的機遇。   市場上首幾大汽車經銷商，均與多個豪華汽車品牌合作多年，彼此之間已建立出良好的合作基礎，即使芯片荒得到有效解決，各品牌生產出各自的電動車後，相信也會優先配送予最有合作根基、最具商業潛質的地區，凡此種種均指向對中國幾大汽車經銷商有利，難怪幾間公司在公布業績後，它們的股價均鶴立雞群，美東汽車(1268)及永達汽車更加創出52週新高，相信亦與它們年報中給予更具體的營運目標有關。在今年大打「內需牌」的前設下，筆者亦有意從中挑選一間經銷商，並將之納入投資組合，關於它們的前景、營運效率及估值的比較，筆者留待下文再詳細論述。