1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/526727">騰訊被減持一事已今非昔比</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/526727/embed" width="600" height="338" title="“騰訊被減持一事已今非昔比” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263尋晚打開FB見到好多人對騰訊被減持2%一事都好悲觀，甚至話係熊市的開始，當然個個都覺得會大跌果陣，現實往往都係相反。尋晚ADR跌得好平靜就知道今日唔會太恐慌，加上今早見到上限定價$595配售就好失望，特價買入騰訊的機會無啦。係講今次減持同2018年果次有咩唔同之前，同大家介紹下Nasper, 如果騰訊係神話，咁Nasper就係創造神話的神。 Nasper 睇好騰訊，點解又要減持? 騰訊的大股東是南非的一家公司，叫做Naspers，原本係做報紙的。後來紙媒被網絡媒體取代，Naspers就本著you can’t beat them, join them, 就去投資左好多互聯網初創公司，當中最成功的就是騰訊。 當時2001年，騰訊只有QQ一個產品。雖然有將近1億的用戶，但一直搵唔到變現的渠道，之前融資的錢都燒得7788。加上果陣美股的科網泡沫剛破裂，大家對互聯網科技股特別警惕，想融資係好困難的一年事，老投資人睇唔到變現希望，都不願意再bump水，直頭想退出。 Naspers對騰訊算是逆境中出手，投資3000多萬美元，收購了騰訊原投資人的部分老股，又通過增發給騰訊注入資金，一下子就成為騰訊的大股東。其實Naspers用的是漁翁撒網策略，前前後後投資了上百個項目，可惜大部分都失敗了，實際上除左騰訊就沒有什麼成功的投資項目。2001年投資騰訊，無人會知將來點樣變現，更無可能諗到未來騰訊的遊戲業務及微信係咁成功。 後來隨著騰訊上市、增發，Naspers大約持有33%的騰訊股份，當初0.3億美元的成本，20年換來2500億美元的回報。呢筆投資救左騰訊，都成就左Naspers。 到左2018年，Naspers突然宣佈首次減持騰訊，當時都是減持2%的股份。減持的原因其實好簡單，因為Naspers的市值比起佢持有的騰訊股票的市值仲要低，出現左倒掛。引起左果班Naspers股東的不滿，表示既然無法反映公司的真實價值，倒不如賣成現金。Naspers就宣佈先減持2%，之後3年內不再減持。 之後到2019年，為左避免其他業務對公司估值的影響，Naspers就把旗下投資國際互聯網公司的部份，單獨分拆成一間新公司上市，就係而家的大股東Prosus。可惜搞完一大輪，Prosus持有30.9%的股份，大約1.85萬億港元，但市值都仲係出現倒掛，所以一如之前3年承諾，一到期就繼續減持手上的騰訊。 2018年減持 VS 2021年減持 好多人將今次大股東減持當成2018年果次咁，配股減持後就由$405配股價跌左近40% (跌左半年)，但其實因為當中夾雜住遊戲監管政策收緊、中美貿易戰及美國加息等等負面因素，而唔係單一減持事件影響的。 今時唔同往日，2021年的騰訊又點同當時2018的騰訊呢? 而家微信的地位不斷鞏固，仲有好多其他的產品，例如騰訊雲、騰訊文檔、騰訊辦公、騰訊會議，還有最重要的是，騰訊的強大的投資版圖。 實際上Naspers對騰訊的投資一直都係財務投資，減持對騰訊的價值來講係唔會受到影響。$595的配股價估值等於我上兩星期的舊文 騰訊(700)及小米(1810)業績短評 $591.5買入，我個人認為處於呢個估值區間都係合理的，照而家上限定價$595再落去的特價機會不大，上限定價就係反映呢2%貨係大戶眼中都係搶手貨的。 以上內容不構成投資買賣建議。