1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/525959">談談巴菲特指標 (Buffett indicator)是否有效</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/525959/embed" width="600" height="338" title="“談談巴菲特指標 (Buffett indicator)是否有效” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263最近好多人講Buffett indicator, 因為每次美股破頂都一定有人會拎呢個指標黎講而家個市好危險。其實呢個指標係巴菲特2001年果陣提出，亦都係佢最鍾意用來判斷股市估值水平的宏觀指標。咁呢個指標係點樣定義? Buffett indicator = 上市公司總市值 (美國本土公司的總市值)/美國GDP 可以簡單理解就係市場整體的市銷率(PS)，你當上市公司總市值=股價; GDP = 美國整體營收，就係價格/收入，指標越高代表股市越貴。 根據巴菲特說法指標如在70%-80%代表值得買入; 接近200%就風險極大。 可以參考上圖近30年的數據，美股buffett indicator的平均值大約左120%，即係中間條黑線就係平均值120%的位置。黑線下面條淺綠色線就係一倍標準差，就係巴菲特所講80%值得買入位置，只有兩個值得買入點，就憬1995年之前及2008年的金融危機，之後就一去不返。 而到左2021年3月，個指標已經去到226%，超過左2000年科網泡沫的高位，亦都係之前好多人講美股處於危險高位的原因。 參考歷史數據，buffett indicator是有效的 上圖係1950年以來的數據，打橫坐標係buffett indicator, 越向右方向代表指標越高; 打直坐標係持有標普500指數5年後的收益率，越向上方向代表收益率越高。 我地可以睇到當buffett indicator 越高果陣，5年後能夠取得的收益率就會越低。簡單理解就係，當你買的股票價格較高果陣，未來的收益肯定會較低。按而家buffett indicator創歷史新高來看，已經處於在紅線(200%)右邊的位置，照理論推斷未來5年的收益率都會較低。 代表現時要清倉改持有現金? Buffett indicator提出果陣其實未出現過低利率環境的因素，全球低息環境已緊行左超過十年以上，加上近年美國又有多項寬鬆刺激政策，利率下降持續，咁股票就會一直維持高估值。當然如果未來低息環境不再，咁股市的估值好可能就要面對好大的回調壓力，但照現階段來講，短期內應該唔會發生的。反而係低息環境下持有現金，面對貶值問題先係最大風險。 總結以上，buffett indicator都係一種值得參考的指標，但我地唔應該單憑一個指標就去決定100%清倉改持有現金避險，至少都要將部分資金配置資產去增值的，因為不進則退都係一種風險。