1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/521298">一文看懂IPO聯易融科技(9959)簡介及短評</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/521298/embed" width="600" height="338" title="“一文看懂IPO聯易融科技(9959)簡介及短評” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263– 上市前曾進行4輪融資，投資方包括正心谷創新資本、騰訊投資、中心資本、貝塔斯曼、招商局創投等，2020年1月的C+輪融資引入了渣打銀行。 – 聯易融的第一大股東是騰訊，持股 18.89%，亦都是騰訊金融To B戰略生態圈的核心成員之一 – 基投陣容: 6名基石投資者，包括BlackRock基金（貝萊德）、富達國際、Janus Henderson基金、安大略省教師（加拿大最大的單一專業退休金計劃）、紅杉基金及EDB Investments。按發行中間價計，佔發售股份的36.22%。 – 保薦人高盛及中金，對兩者往績有保留，有等於無。 – 最大回撥28%後，AB組各12.7萬手。 公司基本面: – 聯易融是國內供應鏈金融科技解決方案的供應商，行業排名第一，市場份額為20.6%，螞蟻金服為19.8%、京東數科為15.9%，金融壹賬通為6.9%。 – 什麽是供應鏈金融呢？是一套融資和支付解決方案，旨在通過利用供應鏈核心企業的信用，來優化支付周期，並提高供貨商和買方的營運資金效率。而聯易融就是在這個過程中提供科技支撐。 – 聯易融的業務分為兩大類: 1. 是較為成熟的、貢獻大部分營收的供應鏈金融科技解決方案，包括核心企業雲和金融機構雲，是基於處理的供應鏈金融交易量收取服務費用獲得收入。 – 聯易融的主要收入由基於交易量收取科技解決方案的服務費用構成，貢獻佔比約90%。2018年～2020年，聯易融來自於供應鏈金融科技解決方案的收入分別為3.66億元、6.02億元、9.2億元，佔總營收的比重分別為95.6%、86%、93% 2. 是尚未成熟的新興解決方案，包括跨境雲 (2019年推出的業務) 和中小企業信用科技解決方案。 – 跨境雲業務除為做跨境交易的公司提供技術支持外，聯易融還利用自有資金對供應商提供融資和保障融資。2019年及2020年前3季度，自有資金融資及保障融資分別為3.04億、16.67億。聯易融60%的毛利率主要來自於方貸業務的貢獻，而不是靠雲業務。 – 截至2020年底，公司服務及建立合作夥伴關系的核心企業超過340家，覆蓋25%以上的中國百強企業。其服務的金融機構超過200家，包括全部的中國前20大商業銀行，以及中國前20大券商中的16家。 – 截至2020年12月31日，公司在中國已累計幫助客戶和合作夥伴處理逾人民幣2,800億元的供應鏈金融交易。 財務數據: – 2018年至2020年營收分別為人民幣3.83億元、7.00億元及10.29億元，覆合年增長率63.9%。 – 同期毛利分別為1.94億元、3.63億元及6.30億元，覆合年增長率高達80.5%。 – 同期研發費用分別佔比總收入10.8%、8.6%及10.1%，作為SaaS公司，研發投入算小得可憐。 – 同期虧損分別為16.6億元、12.7億元及8.4億元。 – 巨虧主要是由於業務增長和業務前景的改善，可贖回可轉換優先股和可轉換貸款公允價值的增加，但並無實際成本的支出，待發行完成，該類優先股等將轉換為普通股 (舊文有提過是什麼來)。因此經過調整後的三期凈利潤分別為-1413萬、3651萬、1.3億。 總結: 業務上聯易融跟百融雲是很相似的，不同的是聯易融是to B, 百融雲是to C, 而to B面對政策風險一定比to […]