1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/520266">中美新冷戰下的選股策略</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/520266/embed" width="600" height="338" title="“中美新冷戰下的選股策略” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/03/US-and-China.jpg640360近日坊間有評論指，2021年首季是史上最差開局。誠然，港股在農曆年假後，期間經歷北水淨沽出港股、債息急劇抽升，近日再疊加著中美會談使關係緊張、歐美疫情反彈等因素，港股輾轉間已蒸發逾3,000點，逐步逼近年初開局的水平。除非投資者瀟灑到直接抽身遠離股市，否則在如此艱難世道，總要制定出應對之策。綜合以上困擾大市的負面消息，實際上與過去數年的不明朗因素大致雷同，依舊是中美關係、新冠疫情等陰霾。   在上週的中美領導人會談前，雙方已經擺出姿態，包括美方否認中方所指的「戰略對話」定性，加上在中美對話前，美國先與日、韓舉行會談，在亞太區圍堵中國之勢已躍然紙上。再者，隨著中美關係緊張，只會有越來越多中概股回流，港交所(388)仍可受惠這股回流潮。在大型科網股如百度(9888)及嗶哩嗶哩(9626)回流後，市場亦有傳中資電動車三寶小鵬汽車(XPEV.US)、蔚來(NIO.US)及理想汽車(LI.US)，其中據報小鵬已委聘美銀及摩通安排上市事宜，而理想汽車則由高盛及瑞銀安排，意味幾間中資電動車企回港上市可期。然而，考慮到近日市況遭遇冷鋒，日均成交金額又逐漸回落，而且大型科網股已陸續回流，港交所的估值不會再如先前般高。股價下一輪催化劑，除了需要依賴港股氣氛回暖，同時亦視乎第二、三梯隊中概股的回流速度，若然未來有望提速，相信有助於港交所股價表現。   港交所固然是最具防守性的穩陣之選，但略嫌未來增速放慢的話，不妨重新聚焦內需板塊。回想早年中美貿易戰階段，中美關係惡化只會使內地更偏重於內循環發展，兼且內地極需依靠內需提振經濟，因此在眾多板塊之中，內需板塊可算是明確性最高的選擇，仿如幾年前的套路一般。隨著部分國產品牌成功「走出去」，不少中國內需公司的品牌影響力越加深遠，除了可受惠於銷售增長，還可從品牌商譽的估值中受益。即使內需板塊享有這些好處，但一來不少內需股的估值偏高，在目前「殺估值」的市況下，可能會繼續成為捱沽對象；二來，觀乎近日中港兩地股市持續走弱，內需股的上望空間將繼續受到制約。   話雖如此，市場上仍有一些較少投資者留意的內需細分板塊，如一眾汽車經銷商，既無指數換馬的因素，亦沒有北水沽出的包袱，反而值博率更高。適逢幾間龍頭已公布它們的全年業績，大致上均符合市場預期，而且有意增加豪華品牌的電動車銷售比重，重燃了市場對它們的憧憬。即使近日港股偏弱，惟這個細分板塊的表現卻保持堅挺。讀者可先從這板塊入手，待市況回穩後，再慢慢押注其他消費品板塊，操作上可能更具彈性。關於汽車經銷商的選股方面，筆者將會在稍後篇幅再詳細與讀者分享。