1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/517847">一文看懂IPO百融雲(6608) – 簡介及短評</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/517847/embed" width="600" height="338" title="“一文看懂IPO百融雲(6608) – 簡介及短評” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263最大回撥50%後，一共12.4萬手，AB組各6.2萬手。 3名基石投資者：Cederberg、中國結構調整基金及Franchise Fund LP，分別認購1.2億美元、5800萬美元及4200萬美元，佔比全球發售股份總數的47.29%，有6個月禁售期。當中中國新基金是國資委旗下，亦都是百融雲前期投資者，今次做埋基投為市場增加信心，可看高一線。 保薦人: 大摩+中金，往績升多跌小。 基本面: 1. 百融雲創成立於2014年，曾叫百融金服，是一間利用人工智能與大數據技術為金融行業提供客戶全生命周期管理服務，從獲客、貸款发起、保險承保、存量客戶運營到貸後管理的業務流程。 2. 公司收入主要分為三大板塊∶數據分析、精準營銷及保險分銷服務。 3. 數據分析是協助金融機構去進行信貸風險評估。百融雲幫助如銀行、互聯網金融平台、小微貸款平台等這些放貸平台，利用百融雲自己的大數據進行風控管理，評估這些客戶的償貸能力啦，還款風險之類的。有點像香港的TU機構吧。 4. 精準營銷就是百融雲自己建了一個平台，去賣廣告告訴客戶來這個平台上貸款，然後平台上的貸款產品又是第三方投放的。百融雲付錢給廣告公司賣廣告，收貸款公司的錢。那下載這個「榕樹平台」的客戶就是精準客戶。 5. 保險分銷服務就是就是透過黎明科技平台，提供保險分銷服務。 6. 上述三大主要業務比例方面，數據分析、精準營銷及保險分銷服務三大板塊，分別佔公司20年首九個月收入約46%、22%、32% 7. 根據行業報告，按2019年的收入來看，百融雲創是中國最大的獨立金融大數據分析解決方案供貨商。 8. 截止至2020年9月30日，公司在中國累計為逾4,200名金融服務供貨商客戶提供服務，包括絕大部分國有銀行、逾650家區域銀行、絕大部分消費金融公司、逾90家主要保險公司及其他多家金融服務供貨商。 財務資料: 1. 2017-2019年的收入（人民幣）分別為3.5億、8.6億和12.6億，覆合增長率87%，毛利率保持在70%左右，但均為虧損狀態，分別虧損3.5億、1.8億和0.9億。 2. 如剔除公允值計算部分的話，其實2018及2019年已經實現盈利為0.37億和0.87億。 3. 2020年前9月的收入下降17%，公司解釋主要是受新冠疫情的影響，金融機構所需服務變少。這個解釋好像有點兒勉強吧? 4. 客戶方面，從2017年的511名增長至2020年9月的2438名，核心客戶（年收入超30萬）從62名增長至196名，且客戶留存率為89% 5. 總結這類型助貸公司的毛利率是非常高的，不過固定三項(銷售、行政及研究費用)必要支出都非常高，影響整體盈利能力。 總結: 百融雲的商業模式其實好難有較大的發展空間，例如客戶大數據精營方面，比起螞蟻支付及騰訊理財通應該是無兢爭力吧? 而且這金融領域的公司(特別是P2P)面對的政策風險都不小，近期國家打壓螞蟻就是一個好例子。另一個疑問就是IDG和高瓴為什麼在2018年之後沒有新的融資參與? 有特別原因還是不看好百融雲前景?當初還以為他們會參與今次基投。 講完缺點講優點，基投有國家隊加持，又拿貨47%，國配應該拿到的貨不會多，炒首日供求應該樂觀的。所以基投及前期股東陣容是今次百融雲最大的賣點，我自己先在富途拿一張B頭，不過再重申一點，公司的基本面不算是非常理想，所以有一定的風險的。 以上內容不構成投資買賣建議。