1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/webZANNANZAhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/zannanza-hattusilirich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/516228">與高加索本地人的真實訪談錄(第三十三集)：卡拉卡拉的貨幣政策—超級通脹和負利率如何摧毀羅馬帝國的銀行業？(公元211-217年)</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/516228/embed" width="600" height="338" title="“與高加索本地人的真實訪談錄(第三十三集)：卡拉卡拉的貨幣政策—超級通脹和負利率如何摧毀羅馬帝國的銀行業？(公元211-217年)” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/03/Roman-banking-02.jpg980440卡拉卡拉的改革如何引起反效果，將羅馬帝國的經濟、金融及貨幣基礎拖垮？ 當大權在握後，卡拉卡拉進行了幾項重大的改革，這些改革對羅馬帝國的影響幾乎都是負面的。他大幅增加軍隊薪資、大幅降低銀幣純度等，都損害了財政的收支平衡和金融秩序。卡拉卡拉統治期間，曾經是世界貿易最重要清算貨幣的羅馬第納爾銀幣白銀含量從佩蒂奈克斯時的87%下降到只剩下51%，羅馬貨幣迅速失去信用，國內民眾瘋狂屯積舊幣。根據麻省理工大學經濟史權威彼得．特明教授的《羅馬的市場經濟》(The Roman Market Economy) 一書，在帝國初期，即公元前一世紀末到公元二世紀末的兩百餘年間，羅馬帝國的物價保持著穩定，使得貿易網絡無遠弗屆。大量的商品在自由市場中被交易，而價格則是供需均衡所決定，和大家所熟悉的現代資本主義市場經濟沒有太大分別。而這個橫跨整個地中海盆地的貿易網則產生了大型銀行，還有一套精密的金融交易和結算制度。 羅馬帝國早期的銀行業、貿易和金融中介 在帝國盛期的意大利半島，幾乎每一個小城鎮都有銀行，零售銀行的社區滲透率堪比十八世紀的英國，這些銀行之間通過帝國政府修建的高速公路網彼此聯繫。在羅馬帝國盛期，金融中介(financial intermediaries)的繁盛滿足了私人募資所無法滿足的融資需求，也降低了信息不平等(information asymmetry)。羅馬和印度之間的國際貿易，也催生了亞歷山大港大批的銀行和發達的金融業。除了包稅之外，羅馬銀行也會接受存款並發放帶息貸款。使得擁有大量金融資產的亞歷山大港城市精英和願意冒險出海、遠航至印度甚至東南亞的羅馬商人能夠走在一起，共同進行利潤豐厚的商業活動，如香料貿易等。但是卡拉卡拉將銀幣大幅貶值，此後近一個世紀，羅馬通脹完全失控，物價暴升，將金融秩序徹底打亂。 長期嚴重的負實質利率摧毀了羅馬帝國的銀行業 在公元一、二世紀繁盛的羅馬銀行網絡和自由市場經濟，到了三世紀危機結束後已經消聲匿跡。其中一個重要原因，是貨幣信用崩潰所造成的超高通脹率導致實際利率跌到負數。因為羅馬法律的反高利貸規定，銀行不能合法向債務人收取超過一年12%的單利息(即月平息1%)。據羅馬統治的埃及地區的莎草紙記載，三世紀危機時期的240年至戴克里先頒佈《最高價格令》的301年，主糧(小麥)的年化通脹率達到8.6-8.8%，而在三世紀末到301年前，整體通脹率可能高達100%。這是甚麼意思？這代表經調整通賬後，羅馬銀行的每一宗貸款都是鐵定虧本的，這直接導致羅馬帝國私人市場和信貸系統紛紛崩盤。