1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/513799">一文看懂IPO塗鴉智能 (TUYA) – 簡介及短評</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/513799/embed" width="600" height="338" title="“一文看懂IPO塗鴉智能 (TUYA) – 簡介及短評” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg5002631. 3月18日上市，發行價為17-20美元，集資10億美元。 2. 先今次IPO基投陣容有CPPIB（加拿大養老基金）、Dragoneer、GIC（新加坡政府投資公司）、老虎環球基金（Tiger Group)、騰訊投資及高瓴資本，總共認購5億美元。原本已為第二大股東的騰訊，持有10.8%的股份，在IPO中再次追投成為基投，可見騰訊對TUYA前景信心十足。 3. 塗鴉智慧是一間物聯網(IOT)雲平台公司，分PaaS和SaaS兩種類型。而塗鴉智慧主要是PaaS類型的，他們提供一個開發的地方，你自己去IoT應用開發。簡單來說，IoT的流程是將“感測器”獲取的資料上傳到“雲（網路）”，然後“人工智慧”根據學習內容作出判斷，最後物作出“動作”（回饋給“人類”） 4. 截止2020年，塗鴉智慧擁有超過5000位元客戶，主要包括品牌、OEM廠商、行業運營商、系統集成商等; 同一時期，塗鴉智慧的物聯網PaaS授權了2700多個品牌(包括飛利浦、施耐德電氣等)開發其智慧設備。 5. 塗鴉IoT開發平台累計有超過26.2萬註冊開發者，日語音AI交互超1.22億次，每日設備請求次數840億次，產品和服務覆蓋超過220個國家和地區的1100個類別的智慧設備，輻射全球超10萬個線上和線下銷售管道。 6. 根據報告顯示，塗鴉智慧在2020年為超過1.165萬億台智慧設備提供支援，按設備數計算，塗鴉智慧成為全球IoT PaaS市場中提供IoT PaaS業務規模最大的一間企業。 7. “AI+IOT”是一塊餅面非常大，但賽道擁擠，整個物聯網平台的競爭是非常激烈的，其中就包括眾多巨頭AWS, AZURE, 阿里雲IoT、騰訊雲IoT、華為雲IoT等。 8. 塗鴉智慧的多名核心高管均出身于阿里巴巴，包括陳燎罕及創始人兼CEO王學集、聯合創始人兼COO楊懿、聯合創始人兼CTO周瑞鑫等人。其中王學集曾為阿裡雲首任總經理，陳燎罕曾任阿裡雲運營總監等職務 9. 不過塗鴉智能並未獲得過阿里巴巴的投資，反而拿到了騰訊的融資，可謂“阿里生、騰訊養”。招股書顯示，騰訊在塗鴉智能D輪融資中對其投資了約2.5億美元。IPO前，騰訊通過Tencent Mobility Limited持股10.8% 財務數據 2019-2020年塗鴉智慧的營業收入分別為1.06億美元、1.80億美元。同期淨虧損分別為7048萬美元、6691萬美元。虧損主要來自於不斷加大的研發投入，這方面是可以接受的。 2020年塗鴉智慧的IoT PaaS、分發智慧設備、SaaS和其他服務收入分別為1.52億美元、2207.1萬美元與612.6萬美元，佔總營收分別為84.3%、12.3%與3.4%。 以此來看塗鴉智慧的營收主要由IoT PaaS貢獻。毛利率方面，2019-2020年，塗鴉智慧的整體毛利率分別為26.3%、34.4%，呈現上升趨勢。其中IoT PaaS的毛利率分別為28.7%、35.9%。 截至2020年12月31日，塗鴉智慧共有188個高級IoT PaaS客戶，這些客戶在最近前12個月（一年）內各自貢獻了10萬美元以上的收入。塗鴉智慧稱，該類客戶2020年約貢獻了IoT PaaS產生收入的87%。 2019-2020年，該公司的流動負債分別為0.5億美元、0.92億美元(同比增84%)，負債總額為0.56億美元、0.98億美元(同比增75%)。從上述可以看出2020年該公司流動負債佔總負債的比重高達90%以上，在現金減少的狀態下，應該有較大的償債壓力，亦都是今次上市融資的原因。 總結 以業績來看，塗鴉智能營收不高，虧損不小，以發行價107億-126億美元估值計算，估值很貴，但塗鴉智慧是IOT雲平台概念，在全球都有佈局，因此獲得更高的溢價都是可接受的。 我未肯定富途今次是否開放認購，但我國內朋友說明天(3月15日)10點會開放，不過貨量不多，所以如果開放的話，一定要抽，基本上以塗鴉這種PaaS概念的公司上市後一定大炒，只可惜美股IPO無論你抽的銀碼多或小，派到手的貨都不會多，只能賺餐飯仔 (better than nothing)。