1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web曾國平教授https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/byrontkprich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/513420">千字文解學術文(八)：消費行為的小事大意義</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/513420/embed" width="600" height="338" title="“千字文解學術文(八)：消費行為的小事大意義” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/03/hall-pic.jpg1280720不經不覺，為Fortune Insight的《給普通人的超技術知識》專欄供稿已一年多。記得渾水當初找我加入時，我只覺得有點不好意思：又不懂教別人炒股，又不是有什麼內幕消息，誰肯付錢看我寫的東西！於是，我將收費壓到最低，本著「精神啲，​臨時演員都係演員嚟！」的心態，寫得就寫，只要有幾個人看，就繼續寫下去。 一年以來，竟然一直有幾十人付費。受寵若驚，戰戰兢兢，每個星期準時交稿，就算多忙也不得辜負付錢的網友。 寫到現在，也是時候休息一下了。當然啦，畢竟有人剛剛交了錢，總不能突然消失，只是給大家一個預告而已。寫完這一篇，還會多寫三篇，算是好來好去，圓滿結束。 為求特別，這四篇比較personal，講的是四篇既重要，同時又對我個人學術路上有影響的文章。 第一篇，是在研究院時遇上的。 Hall, Robert E. “Stochastic implications of the life cycle-permanent income hypothesis: theory and evidence.” Journal of Political Economy 86.6 (1978): 971-987. 文章作者Hall是我論文導師的導師，仍然健在。這篇七十年代刊登的文章，題目看來高深，但文章對今天的研究生來說可謂非常淺白，甚至本科生也可以看得懂。至於文章在方法論上的貢獻，就一點也不簡單了。 先講講本科生程度的經濟學。 在兩種物品之間選擇，用術語來包裝，就是將兩種物品邊際效用的比率，相等於兩者的相對價格。前者，反映的是根據你個人喜好，兩者的交換比率；後者，是兩種物品在市場真正的交換比率。透過買多買少兩種產品，你的目標是將前者調度，直至等如後者為止。比如說，你要在蘋果和橙之間選擇，市價是一對一，假如你對兩種生果都同樣喜歡，你就會在市場上買入大致相等的數量，讓自己的比率跟市價比率看齊。 用數學表示，就是    邊際效用(貨品A) / 邊際效用(貨品B)  = A的價格/ B 的價格 兩種物品如此，我們也可以將兩種物品，看成兩種消費，一種是今年的整體消費，一種是明年的整體消費。兩者價格是什麼呢？今年消費少一點，拿去投資，明年消費可以更多。這是利率回報的考慮。不過，人就是喜歡現在，今朝有酒就想今朝醉，也許是怕明年會死掉吧？於是在利率回報以外，我們也要考慮耐性的問題。為求簡便，就當兩者一樣，互相抵消，所以兩種消費的相對價格是一。 另一個考慮，是不似選擇兩種物品，明年的消費視乎明年收入等的經濟情況，不知是高是低，只能預期，也因而會不似預期。 用數學表示，就是  預期邊際效用(明年消費) / 邊際效用(今年消費) = 1 用上一點數學上假設，我們可以將以上的數式簡化，變成  明年消費 = 今年消費 + 預期誤差 Hall得出的這個結果，看似沒有什麼特別，但有至少兩個出人意表的解讀。 第一，消費是隨機行走(random […]