1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/508852">一文重溫近期美債收益率如何影響股市</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/508852/embed" width="600" height="338" title="“一文重溫近期美債收益率如何影響股市” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263由於過去一年的經濟復甦預期和刺激計畫以及QE政策，帶來了巨大的通脹預期。所有的熱錢全部湧入股市，投資者已不滿足國債的收益率水平，債市冷淡。加上美國財政部近期拍賣了620億美元的7年期國債，投標倍數僅為2.04%，歷史新低。 而美債收益率是全球資金的成本，十年期美債收益率是美聯儲政策的重要依據，也是全球資產的定價基石，也被稱為”risk-free rate”。 所有公司的估值model例如舊文提到的DCF model，都會用到risk-free rate作為融資成本的重要參考，而且risk-free rate的一點變動就會導致整個估值結果有很大的變化，因此美債收益率的快速拉升，引發資產重估的災難。而整個美股科技行業估值都非常高，也是特別重創非常高市夢率的股票。 影響美債收益率的2種情況 1. 經濟復甦=>GDP上升=>美債收益率上升 2. 通脹=>美聯儲加息=>導致美債收益率上升 如果是經濟復甦，美債收益率上升，所有新舊經濟公司基本面得到改變而上升。但若後者，則美債收益率上升就是變相加息，經濟並未改善，那麼公司估值面上就有負面影響。 通常我們可以通過黃金來判斷經濟復甦或者通脹。美債收益率上升，黃金價格一定會受到打壓，因為黃金沒有利息。長期黃金又是抗通脹的資產，所以美債收益率上升，而黃金下跌的話，是經濟復甦 (現時現象)。若黃金也上升，我們就要特別警惕了。 星期二鮑爺無表示美聯儲會立刻採取措施應對近期國債收益率上升的問題，未能向投資者保證央行將繼續抑制債券收益率和通貨膨脹預期，令10年期美債收益率再次升破1.5%，也加劇了股市拋售。鮑爺亦表示經濟重啟可能“對價格造成一定的上行壓力”（即通脹），但他重申美聯儲在改變政策之前將保持“耐心”，即使有暫時通脹。這一表態立即引發了投資者對美聯儲加息的擔憂。 個人認為他的意思是他們不介意收益率再上升一點，但如果10年期美國國債收益率在幾周內（而非幾個月內）升至1.75%的話，美聯儲可能會改變態度。 最後總結 雖然今次跌浪令到好多熱門強勢股股價都腰斬，但這只是短期效應，長期來看，經濟復甦肯定是利好市場的。鮑爺說2021年美國GDP可能會增長6%，經濟復甦可以大大幫助很多公司獲得一份亮麗財報，從而業績支撐和驅動股價繼續上升。所以這波調整，無需過份擔心，市場正在給你重新上車優質績優股的機會，襯這段時間好好去研究發掘優質公司及準備shopping list，長期QE的環境下，現金購買力只跌不升，所以擁抱升值優質資產才是長遠思維。