1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web錢琛https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/chinshunrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/499661">《計量策略》一個散戶也能做的對沖基金/自型交易商交易策略</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/499661/embed" width="600" height="338" title="“《計量策略》一個散戶也能做的對沖基金/自型交易商交易策略” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/mtum_5Y_performance.png24361125不少朋友都認爲構思策略很難，或沒有idea。這裏想向大家介紹一個非常可延伸的（scalable）的策略。解釋策略前，要解釋為何可延伸性十分重要。 一個策略scalability越高，指你越可以將策略套用到不同市場/資產中。結果，是交易機會消失需時越長。相反，scalability越低，策略很快就失效。 要介紹的策略邏輯是動量策略（momentum strategy）。去到這裏，可能你會要我回水，因爲基本邏輯實在很簡單——博強者越強，弱者越弱。買入以往回報高的股票，沽空以往回報低的股票。由於有long short兩邊，某程度上是一種市場中性的策略。 不過，懂得基本邏輯的你和妳，又真的懂得如何有效應用嗎？ 先說一個最textbook、但也未必眾人皆知的應用方法。邏輯是在一籃子股票中，計算每隻股的1年歷史平均回報。然後，再根據這些歷史平均回報，爲籃子中的股票排序，並分成不同的百分位（percentile）。然後，買入回報最高的10%的股票，同時沽空回報最低的10%股票。 不過，以上例子確是textbook例子，很理論，散戶要執行回測/實際操盤也不易。所以，以下介紹一些對沖基金/自型交易商版本的動量策略，讓大家看看如何scalable地應用動量策略。 第一，cross asset。以上textbook例子將策略應用到股票，但其實也可應用到Bitcoin。小弟認識一位自型交易商老闆，用動量策略炒Bitcoin futures。歷史回報高，就追long，short與否就看shorting cost/margin要求而定。具體如何計算歷史回報，以及執行細節，則是商業機密，不能透露太多，這裏旨在為大家提供方向。當然，trade Bitcoin futures的槓桿可以很高，他是控制得很好的。 第二，intraday。日內動量，指早市回報正向影響午市回報，也有炒自相關（autocorrelation）的意味。小弟認識有自型交易商及對沖基金也有使用類似策略，基本邏輯是早市升，long午市，早市跌，short午市。 第三，誇地域。美國股市以前有momentum，現在表現則差了很多。但是，在不同地方都可以存在momentum，所以這也是構思策略的起點。有時候，學術研究更會替你分析某地區有否動量。例如，以前就讀過一篇論文，說明日本股市趨向均值回歸，並不存在momentum效應。 以上介紹了一些散戶也可參考的動量策略切入點，讓大家做回測時多一點頭緒，有方向地進行回測。不過，還有一個重點未有詳述，就是動量策略可以持續獲利的原因。我一向的思維，都是要使用基本面（fundamentals）可以解釋的策略，才能避免過度優化（over optimising）。之後再續。