1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/496579">把握光伏行業的黃金增長期</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/496579/embed" width="600" height="338" title="“把握光伏行業的黃金增長期” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/solar-energy.jpg600399作為牛年首篇專欄文章，筆者先在此恭祝各位讀者財運亨通，萬事如意，牛勢長旺。   在去年臨近年底之際，筆者曾寫過《應對氣候變化的投資機遇：選股篇》一文，表達了對新能源板塊的關注，並從光伏產業鏈的上、中、下游位置點出了不少概念股份。蟄伏了兩個月有餘，除了那些二、三線股之外，幾間龍頭信義光能(968)、福萊特玻璃(6865)及信義能源(3868)則迎來了較深度的調整。經過這次來回的洗禮後，筆者認為這印證市場並非離棄新能源股，資金反而大多候低吸納，所以筆者也身體力行，為組合增添了福萊特玻璃及信義能源兩個新成員。   去年底的文章，筆者主要從國策層面著手，指出中國年底的搶裝潮對光伏玻璃的短期價格構成支撐；中線而言，為緩和光伏玻璃的供需失衡局面，內地提出的玻璃產能置換方案雖有望釋放產能，但因具體方案要求嚴格，相信只有龍頭企業能享受置換優勢，因此釋放出來的產能只是杯水車薪；長遠而言，若然內地大力推行碳排放配額或明確開徵碳稅，則會加大新能源的應用，光伏行業自會受惠，並且改造整條產業鏈，強勁需求可望由下游的發電項目逐步傳導至上游的多晶硅層面。以往光伏行業的前景亦被描繪得非常亮麗，但最終卻敗於國內補貼手上，經過多年整合，筆者相信現時的行業前景與數年前已是另一光景，如果回顧過去，筆者認為大致可分成三個不同階段：   2018年至2019年上半年：整頓期 要詳細剖析光伏行業，不得不提「531政策」。這政策的起始，源於再稍早前的新能源補貼政策。單以2017年為例，中國光伏裝機總量達到了53.5吉瓦(GW)，這股盲目搶裝潮令國家能源補貼基金的補貼開支不勝負荷，資金缺口也越來越大，入不敷支的情況逐漸顯露。有見及此，為了遏止企業爭相進入光伏行業，中國發改委、財政部及國家能源局耴於2018年5月31日聯合發布《關於2018年光伏發電有關事項的通知》，當中明確指出暫不安排2018年普通光伏電站指標，新政生效後的光伏電站標杆電價及分佈式度電補貼均下調0.05人民幣，致使下游發電需求驟減。   隨著光伏產業鏈加速降價，最上游的矽料、矽片、電池及組件亦大幅跌價，平均跌幅介乎30-40%，反而促使在某些地區，太陽能成為了最便宜的能源來源，這不但令國內有條件實現平價上網(意即不需要國家補貼)，同時亦令不少海外地區的光伏發電裝機量達到吉瓦級別，預視著整個光伏行業進入第二階段。   2019年下半年至2020年上半年：平穩期 因應國內的光伏政策風向轉變，由以往的補貼推動，轉化成平價推動，已將部分產能淘汰，整體國內光伏市場仍面臨下滑。根據中國光伏行業協會的統計數字，2019年全年的併網裝機容量達到30.1吉瓦，同比下降逾30%，逼使國內光伏企業要「走出去」。   海外市場可說是中國產能過剩的最大受惠者，其發電組件的大幅降價令海外市場的發電成本持續下降，提供了極大的誘因轉向新能源。按照歐洲光伏產業協會(SolarPower Europe)，在歐盟28個成員國之中，單計2019年的新增裝機容量已高達16.7GW，同比增長104%，並預計2020年將進一步提升至21GW。作為世界第二大光伏市場，其中又以西班牙、德國、荷蘭、法國及波蘭的裝機容量最高，已佔去歐盟市場約75%。然而，隨著疫情爆發，無可避免窒礙著海外市場的新增裝機進度，此消彼長下，這段時期的中國光伏龍頭業績僅保持平穩，但若然以實際營業額計算，與上述的整頓期相比，其實已錄得不俗的升幅，業務規模亦逐步擴大。   2020年下半年至今：高速發展期 疫情在國內大致受控下，原先的裝機容量預計會於下半年完成，已令下半年的光伏市場趨向樂觀。再者，國家能源局在同年6月下旬發布《擬納入2020年光伏發電國家競價補貼範圍項目名單》，其中公布多達434個光伏項目，總規模接近26GW，同比重新錄得增長約14%。然而，國家能源局今次公布的重點，就是設下了時間限期，但凡在2020年底未完成併網的，逾期一個季度會令補貼額度降低，逾期兩個季度則直接取消補貼資格，亦足以對下半年的光伏市場構成支撐。   海外市場方面，雖然疫情遠遠未達到受控程度，但大多數國家已陸續復工復產，尤其是歐洲的主流光伏裝機國家，均已恢復對光伏電站的建設，使海外需求呈現緩慢恢復的態勢。   總括而言，今次光伏行業的高速發展，獲國策扶持乃是理所當然，但與往年不同的是，並非只有某個單一市場唱獨腳戲，而是不論國內外地區，均對光伏裝機呈現殷切需求，致使光伏行業重新出現供需失衡局面，短時間內難以徹底解決。受惠海內外地區的需求同步提振，觀乎幾間光伏龍頭的業績表現，似乎是另一個台階的開端。辨別出整個光伏行業的週期後，適逢股價出現調整，於是筆者也確信買入，至於個股方面的詳細分析，以及它們的財務優勢，筆者在往後篇幅再逐一為讀者拆解。   投資組合 組合於農曆年假前夕(2月11日)，以$34.20買入3,000股福萊特玻璃(6865)；並以$5.24買入20,000股信義能源(3868)，近乎用盡組合的所有資金，因此組合未來將會適度從獲利甚豐的個股中釋出籌碼，以酌量增加現金比例。