1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web錢琛https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/chinshunrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/496466">《計量分析》與其炒DG乾，不如炒BeatCon</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/496466/embed" width="600" height="338" title="“《計量分析》與其炒DG乾，不如炒BeatCon” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/elon_musk_push_doge.jpg582373Elon Musk已成爲不同「乾」的推手，除了可直接影響「BeatCon」及「DG乾」的價格，也做了投資crypto的先行商人，間接令不同buy side增加對crypto的投資。（註：BeatCon=Bitcoin、DG乾=Dogecoin） 不過，有沒有想過，Dogecoin（DOGE）的升勢，究竟要大程度地歸因於Elon Musk的tweet及Reddit WSB的熱烈討論，還是只跟著Bitcoin（BTC）升？這個問題，非常影響對DOGE的炒法。 先附上以python plot出的crypto價格走勢圖，以及累計回報表現。除了比較BTC及DOGE，這次還會加入DOGE在程式上的祖宗—Litecoin（LTC）的價格表現作比較。 計量分析前，簡述DOGE和LTC的共通點。創立LTC本來的目的用作快速及低成本的網上付款工具。後來，DOGE的創辦人之一—Billy Markus認為柴犬的輕鬆meme形象可以更容易令一種crypto被廣泛應用，所以在LTC程式庫的基礎上創立了DOGE的fork，繼而發展成現時的DOGE。兩種coin的本來用途，也是用作網上付款。 入正題，首先解釋研究的時間框。分析的時段會由本年1月1日到2月15日，採用的數據則是日數據。由於DOGE的顯著升勢很大程度上是由1月28日後WSB的討論而生，取太久遠的數據就irrelevant。但是，統計學上，要達到有指向性的結果，數據點則不能太少。因此，本文就使用了以上提及的時間框，一共46個數據點，進行統計測試。 從累計回報表現圖可見，DOGE的升勢顯著高於BTC及LTC，好像很好炒。但是，究竟其爆升原因，是很大程度上因為WSB及Elon Musk的推動，還是因為跟着一哥BTC而爆升？ 要解答這個問題，最簡單就是套用以往專欄提及的CAPM框架，run regression。這次的regression，也會使用python的statsmodel。 先說結論，DOGE的升勢與BTC無關。如果以BTC表現代表整體虛擬貨幣市場的表現，DOGE並沒有任何market exposure。所以，炒DOGE，多數是炒其本身的獨有因素，例如市場情緒（market sentiment），即可能爲討論區的熱烈討論，或是Elon Musk的助攻，炒法是非常event driven的。要估中其升勢，與要估中那些獨有事件一樣難。就算不用完全估中，純粹跟momentum，要捕捉顯著升幅也不容易。 論據是，以DOGE回報作y、BTC回報作x run regression，會發現BTC的beta爲0，因爲beta的p value大於0.05。詳細結果可見下圖： 相反，LTC則有統計顯著的BTC beta，數值爲0.85，即hold 1個LTC，等於hold了0.85個BTC，而其實0.85也與1距離不遠。加上，LTC也沒有統計顯著的alpha，整體回報與BTC無太大差別，個人較prefer BTC。詳細regression結果可見下圖： 由於個人認為DOGE的獨有事件非常難預測，要跟momentum也不易，而BTC又勝過LTC，所以我自己也選擇buy and hold BTC，當然注碼與以往提及的一樣，只佔整體倉位的<5%。 最後，從上面的討論，各位會發現以前提及的CAPM框架其實很實用，如果懂得運用python的話，更可以在極短時間內執行所有步驟，非常方便。如果想學習python的基本編程，小弟的新書《以Python取勝 — 計量交易快速上手》應該幫到大家，亦已在各本土小型書店、大型書局及天窗網店上架，有興趣的話可以支持一下。