1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/496334">冷門資源股之選</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/496334/embed" width="600" height="338" title="“冷門資源股之選” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/BF247CCD-5E21-4619-BE83-F7D2E9BF46C3.jpeg800500資源股向來不是筆者的研究範圍，主要原因有三。第一，大宗商品價格由全球供求制訂，資源類公司難以透過提供差異化產品或服務，從而擁有定價權，對商戶的議價能力偏弱。第二，縱然商品價格處於上升週期，因資源企業擴充產能需時，當產能正式使用之際，可能已錯過商品週期的高峰，間接使資源產能過剩。第三，無可否認，商品價格上揚，的確有助提振資源企業的業績，但因收入增幅相對透明，成本控制反而是要點，因此商品週期與企業營運表現之間，往往形成落差。面對這種難以預測、盈虧波動較大的板塊，筆者自問未能掌握箇中訣竅，索性置諸不理，將時間花在能讀懂的板塊及個股之上。   雖然筆者對資源板塊並未有透徹的微觀認知，但從宏觀經濟環境、商品週期尚有最基本的根底。近日美國長期債息持續向上，30年期國債更升至接近2%，反映市場的確存在著部分經濟復甦的預期。事實上，近月以來，不少商品價格亦相繼走高，如國際油價、部分貴金屬及農產品等，似在反映來自工業端的強勁需求。從普遍資源股股價來看，或已反映部分利好因素及未來的通脹憧憬，如較傳統的江西銅(358)、中國鋁業(2600)等，已經重新進入升勢。   一般而言，筆者很少單純去博經濟復甦，雖然市場逐漸形成共識，而且獲資金走向配合，但若然疫情繼續反覆，或者疫苗接種比例與效果成疑，這股樂觀憧憬便會在頃刻間粉碎，哪怕復甦的時間表預期只是稍為推遲，相信已會令市場資金又再重新部署，資源股的超前虛高估值或會逆轉，對投資者而言，再押注的值博率相對有限。要突破資源股這個最大枷鎖，倒不如從最起初的選股條件落墨，與其要「博復甦」，不如順應時代大趨勢，由最當炒的板塊著手，再判斷能夠受惠的資源類別。   電動車在市場上掀起了另一場革命，眾多車企紛紛發表進軍電動車行業的宣言。不論哪間車企跑出，在生產上對鎳、鋰、鈷等金屬有著強勁需求，贛鋒鋰業(1772)便是順應著這股唇齒相依的關係，股價一直與Tesla(TSLA:US)扶搖直上，兩者關連度甚高。由於這堆資源股享受著經濟復甦與新行業興起的概念，即使股價回塘，幅度尚算在可接受的範圍以內；如果日後經濟數據表明有復甦勢頭，這些資源股則可能更有驚喜。   錯失了贛鋒鋰業，又嫌現價太高的話，唯有退而求其次，在同板塊的第二、第三梯隊中尋寶。金川國際(2362)屬於相對冷門的選擇，但勝在資源生產線集中，於剛果共和國開採銅及鈷。在目前的鈷使用量中，大約40%用於電池材料，如鋰離子電池的鈷酸鋰，或鎳氫電池的氧化亞鈷等，正好與電動車革命接軌。撇除電池方面的應用，鈷在醫療領域中亦有著廣泛應用，如醫療器械品類下的人工膝關節與髖關節，甚至癌症患者的放射治療，也是目前市場上另一個備受關注的概念。   公司月前公布過盈利預喜，指受惠銅價上漲，預料去年下半年將會率先扭虧，股東應佔溢利將不低於2,500萬美元。對比去年上半年虧損著2,830萬美元，全年業績仍有著實現盈利的可能。乘著市況牛氣沖天，資金在一二線龍頭部署過後，可能會由相對落後的資源股接力炒上，進取型或偏好資源股的讀者朋友可以留意。