1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/496144">一文看懂IPO容聯雲(RAAS)簡介及短評</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/496144/embed" width="600" height="338" title="“一文看懂IPO容聯雲(RAAS)簡介及短評” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263平時大家用APP都要求用手機驗證碼登入，而關於這個驗證碼，可能很多人以為是APP直接跟電信運營商之間做的某種配置，其實在兩者之間仍有一個“中間服務商”，而容聯雲就是角色。 容聯雲通訊成立於2013年，是為第一間在美國上市的Saas股，目前已成為國內雲通訊領域的龍頭。根據CIC報告，按2019年的收入計，容聯雲是中國最大的基於雲的多功能通信解決方案提供商，也是中國唯一提供全套基於雲的通信解決方案的提供商。 這些廠商從電信運營商手中購買電信資源，然後再為企業提供各種API接口和SDK模塊，通過雲調用的方式來為客戶服務，這個領域還有個專有名詞叫“通信雲”。 這個行業解決方案主要包括有CPaaS通訊能力(語音、短信等)、CC(雲客服與雲聯絡中心)和UC&C（IM及企業移動門戶、雙錄、企業直播），正正就是容聯雲主要業務。 通訊雲是什麼? 通訊雲是指“通訊”上雲，通訊通過雲層面進行。傳統的通訊方式是通過手機進行，背後的實際上需要經過專用交換機或PBX設備進行通信。C端用戶的通訊，主要依靠運營商搭建背後的軟硬件；而在企業用戶級的通訊領域，企業需要先搭建基礎架構、部署軟硬件或直接購買整體解決方案，需要支付較高的固定成本 通訊雲針對的是企業級用戶市場，通訊雲也是即開即用的一種IT解決方案。對比起傳統的通訊方式，通訊雲大量縮減了前期投資成本及維護。 此外通訊雲具備更高的靈活性及可擴展性，隨著產業分工、協作的深化，企業需要借助更多樣、更靈活的通信手段，整合包括語音、短信、視頻在內的通信能力，以實現企業內部、產業上下遊之間的高頻溝通。這是企業逐漸從傳統通訊方式轉向通訊雲的主要原因 行業分析 通訊雲市場不算大，但正在日益長大。IDC 預計，2017~2022年間全球CPaaS市場規模覆合增速高達39%，市場規模於2022年將突破100億美元。伴隨著市場成長的，是Twilio的營收體量和市值。而中國的通訊雲市場亦呈現快速增長的勢頭。根據中投公司的報告，中國雲通信行業的市場規模從2015年的163億元人民幣增加到2019年的357億元人民幣，覆合年增長率為21.7％，2022年將突破600億人民幣。 容聯雲對標Twilio Twilio近年股價表現不用多說，都是倍升股。而容聯雲現時正在複製Twilio的成長路線。 從產品布局上來看，兩間企業都是通過成熟的API（應用程序接口），將傳統通訊植入App。並拓展了以短信、為主的PaaS能力，呼叫中心和客服。從業務拓展上，也都通過並購，收購等手法豐富產品能力。在未來業務上，同樣選中了物聯網作為下一個業務重點。 因此容聯雲主打大客戶戰略，主要面向企業客戶（TO B）和政府客戶（TO G），長期合作的客戶包括中國銀行、國家電網、中石油、中石化、騰訊、京東、今日頭條等等，覆蓋金融、制造、教育、能源、互聯網等行業。 Twilio VS 容聯雲 Twilio 2019年收入11.34 億美元，容聯雲通訊的收入6.50億人民幣。 截至2019年底，Twilio的活躍客戶數量為 17.9 萬，容聯的活躍客戶數量為1.02萬。 Twilio的毛利率為53.67%，容聯雲通訊的毛利率僅為41.12%。這或與客戶結構相關。容聯雲通訊的TO B（企業客戶）和TO G（政府客戶）兩大板塊，政府客戶業務或者是毛利率低的原因。 增速方面，兩者都處於成長期，但成長速度有所不同。Twilio不停地並購促高增長。2017年-2019年，Twilio的營業收入分別為4.0億美元、6.5億美元、11.3億美元，過去三年的年平均覆合增長率為68.08%，2019 年收入同比增長74%，增長呈現提速。 而2019年，容聯雲通訊的營業收入為6.50，同比增速僅為29.67%。這個增速大大落後於Twilio，2019年中國通訊雲市場總體規模同比增長23.53%，容聯雲通訊的收入增速僅僅略高於市場整體增速。 無論從業務基礎、收入規模和盈利能力來看，容聯雲通訊的體量與Twilio相差過遠，甚至可以說體量不具備可比性，因此容聯雲通訊上市的市值必然與相差甚遠。 總結 雖然容聯雲看似比不上Twilio, 但不代表股價的上升空間有限，因為其實以PS估值來看Twilio的業績都是無法支撐到的，但重點是資金看好這個板塊的前景，所以上升的背後原因是板塊估值的提升。個人認為容聯雲作為第一隻中概Saas股，首日上市表現應該大有炒作空間，利申已抽。