1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web錢琛https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/chinshunrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/495829">操作簡單而有高爆發力的非衍生工具，又豈止比特幣？</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/495829/embed" width="600" height="338" title="“操作簡單而有高爆發力的非衍生工具，又豈止比特幣？” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/btc_tsla_tsm_spy_scatter_matrix-1.png1920963比特幣回調了一點，就多了很多朋友問我應否買比特幣。Long only、工具操作相對簡單、爆發力又高，難怪成為新手心頭好。可是，類似的工具，又是否只有比特幣？ 這裏想用傳統非衍生工具進行比較，其中一種資產就是股票。要留意，很多細價股都有爆發力，但由於流動性/市場深度不足，也非這次討論的範圍。 這次想比較蕭若元提出的發達三寶：比特幣（BTC）、Tesla（TSLA）及美國上市的台積電（TSM），看看買入哪隻的表現較「好」。 買入的策略，與之前提及long BTC的設定一樣，都是只用少於portfolio的5%，因為三者的drawdown都可以很高。詳情請留意以下文章： https://mewe.com/p/%E9%8C%A2%E7%90%9B/show/5feb4164c1710d62834b5809 首先以2020年1月首至上星期五的日數據，計算三者與SPY的相關性矩陣（correlation matrix）。下圖以heatmap形式視像化了數據： 再附上一幅同時期的點陣圖矩陣（scatter matrix），以及價格趨勢圖，讓各位使用三張圖互相參考。 雖然相關性鉅陣和點陣圖矩陣的y和x axis都是adj_c（調整後收市價），但兩張圖的統計量都以資產adj_c的回報（價格百份比轉變）計算。 價格趨勢圖以pandas來plot，相關性鉅陣和點陣圖矩陣則以seaborn生成。3行code就可以plot出以上所有圖片。 相關性鉅陣的對角線數值全部是1，數值代表資產回報與自己的相關性。其他格的數值（entries）則是不同資產回報的相關性。例如，y axis爲btc_c及x axis爲spy_adj_c的數值0.41，就是兩種資產回報的相關性。 點陣圖矩陣的y及x axis分別代表不同資產，在對角線位置是各資產回報的回報分佈（return distribution），其他位置的圖則是相應的資產回報點陣圖。 例如，對角線最頂的分佈是TSLA的回報分佈，此分佈下的那幅點陣圖，則是TSLA與BTC的回報點陣圖。以此配合相關性鉅陣數值，就能更有系統地觀察不同資產回報的相關性。 值得觀察的有以下三點： 4種資產的相關性都是正數，蕭生三寶與大市的相關性在以往1年都不低，可見他們都在某程度上跟大市一同移動 BTC在最近一年與美市有頗高的相關性，投資BTC的分散作用在最近牛市中不高 BTC的回報分佈最近一年出現負skewness，有極端下行風險。這輪牛市前，BTC的回報skewness是正數，反而代表其有高的上行爆發力，各位必須要對這種價格形態更敏感 然後，再用三寶的回報與SPY的進行regression，三者都有統計顯著的beta，BTC、TSLA和TSM的beta分別爲0.96、1.28及0.93，與大市的市場風險頗爲接近。三個regression的結果都經python的statsmodels計算，詳情參考文章最後部分。 最後，就要爲三寶及SPY計算最重要的三個指標：年回報、Calmar ratio（年回報/最大回撤比例）及Sharpe ratio（回報穩定性）。結果如下： 如我要用全倉的少於5%，買入一種爆發力高的資產，而又撇除不確定性高的基本因素，其實上圖已有頗爲indicative的答案。 從年回報來看，TSLA的爆發力最高，高BTC約66%。Calmar而言，TSLA排第二，與排第一的BTC接近完全一樣。但是，TSLA的Sharpe則比BTC高不少。所以，在以上的long only策略設定中，我與其揸Bitcoin，不如揸Tesla。基本因素以外，你想long Bitcoin，多數都是因爲其爆發力吧。