1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/495360">小米(1810)能否成為中移動(941) 2.0？</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/495360/embed" width="600" height="338" title="“小米(1810)能否成為中移動(941) 2.0？” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/01/C4DA38EC-BDCA-46EF-A29B-1A4EC11A6691.jpeg1280881因應前美國總統特朗普的行政命令，美國公民及企業禁止投資黑名單上的股票，引發金融市場上的軒然巨波。各大指數編製公司均需剔出有關成份股，部分發行商亦需將有關股份的輪證悉數下架，當中對三大中資電訊商而言，打擊可謂接踵而來，於是股價也延續多年以來的積弱趨勢。可是，幾大電訊商瞬間成為了中美資金角力的戰場，外資在逼於無奈之下，需要不問價沽售，而中資則擔當護盤手，不惜工本掃貨力托，短時間內令它們股價迎來反彈。   有了中國移動(941)的成功經驗，市場資金似乎已揣摩到另一套潛規則，因此當市場傳出美方不會將騰訊(700)、阿里巴巴(9988)及百度(BIDU:US)列入黑名單，北水便不問情由大舉掃貨，其中騰訊完全蓋過WeChat Pay估值未能跟隨螞蟻集團上市而修復的負面影響，在巨量北水擁護下，騰訊更屢屢破頂，甚至極超前地炒作去年第四季度業績，足以印證北水的威力。   事件並未告一段落，在特朗普即將卸任之際，卻突然將小米集團(1810)列入制裁黑名單。由於坊間普遍認為，小米集團與中國軍方實際上沒有太大聯繫，相信僅是無辜受累，所以轉眼間成為了市場焦點，希望食髓知味，複製中國移動般的升幅。從大方向而言，筆者也傾向認為制裁消息僅屬短期影響，待市場逐步消化，的確有望重返之前破頂的正軌。可是，小米能否借鏡中國移動，來個照辦煮碗，筆者卻帶點保留。   首先，中移動作為電訊業大哥，業務上已具備國家級戰略性質，在中美角力的議題上，中移動自然成為「受保護對象」。無論是出於民族主義，或者是意識形態的考慮，中移動在這方面享有無可比擬的先天優勢。反之小米集團，充其量只是涉及敏感技術的國際性知名民企，戰略意義不足。在「國難」當前，北水若然只能從中二擇其一去救，想必只會為中移動出手護航，小米已是再稍後一步的考慮。   第二，即使假設北水對於兩者一視同仁，亦要從資金實力方面衡量。中移動雖無規模體量龐大，但外資佔比其實不多。據媒體早前推算，幾間美資大行合共持有中移動不足4%，貨值僅約數百億元，便可從美資手上悉數接過股相關股權，達致最大化的護盤效果。但是小米的持股架構則複雜得多，單計頭幾大美資券商如JP摩根、花旗及摩根士丹利的持股量，已接近25%，貨值高達逾千億元，因此北水要力保不失的話，代價似乎太大。   第三，就算有美資沽貨的預期，但最實際的操作，還是要交由市場判斷。觀乎消息公布之後，北水的流入程度並不如市場預期般樂觀，或反映仍需時間消化，因此要知所進退。須知道，中移動股價長期向下，基本上越遲介入，股價就越低殘，但北水卻展現無比的撈底意欲，誓要以資金築底，可見北水的意志堅定非常；反過來觀察小米的股價表現，本來股價依循正軌發展，加上科網龍頭被打壓，資金反而視小米如政策避風港，買入意欲極度高昂，投資者往往希望待調整之後再行買入。當小米因一次性因素而裂口低開，理應正中那班投資者的下懷，既然如願以償，卻沒有立即行動課金支撐股價，而是慶幸沒有中伏，對小米的熱情追捧竟然頃刻消逝。若然趁著這「特價時段」，市場上人人瘋搶小米股票，有了這巨大購買力作前設，筆者也有興趣湊湊熱鬧，但現實卻是，北水流入小米的資金量，比起騰訊及港交所(388)還要低。口裡說是，但身體、資金卻最誠實，數據反映小米未屆北水眷顧的階段，筆者也犯不著去趕這淌渾水。