1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web錢琛https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/chinshunrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/494816">非All In長揸隙逃貨幣，要如何選擇？</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/494816/embed" width="600" height="338" title="“非All In長揸隙逃貨幣，要如何選擇？” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/01/btc_machine.jpg726416適逢Peter Pan以及其他隙逃貨幣價格一同急挫，相信不少朋友也有想過要趁低吸納，食隙逃 （crypto）浪潮。但是，除了比特幣，以太幣也開始廣受注目。假設各位都只會使用投資倉的3-5%（在之前MeWe文章已有解釋，稍後會再轉載於FIP這裏）long一種cryptocurrency，其餘部份則為股票或其他資產的話，應該要考慮什麼？ 首先，long crypto前，有一些基本操作要留意，例如使用哪種錢包，在哪個交易所進行買賣等等。由於讀者可以自行輕易在網上搜尋相關資料，以下會使用計量的框架進行分析。 在證券價格分析的工具中，有一個計量分析師經常使用的統計工具，名叫Capital Asset Pricing Model（CAPM）。各位經常聽見的alpha及beta，都是源於這個分析框架。Alpha代表與市場風險無關的額外回報（excess return），beta則是量度市場風險的計量指標。 利用從2017年1月15日至本年1月3日大約四年的週數據，再利用python的statsmodel/excel regression analysis tool，就可以計算出比特幣及以太幣分別對比美國標普500指數（以SPY量度）的alpha及beta。結果如下： 比特幣的alpha及beta分別是2.46%及0.43，而以太幣的則分別爲3.34%及0.99。不過，除了看以上兩者的數值，還要使用統計測試驗證結果是否擁有統計有效性（statistical significance）。一般而言，一個統計量的p-value少於5%，代表該統計量擁有統計有效性，即數字並非因隨機事件而生，反而是在歷史數據中真實存在。不理解上面的推論不太緊要，因為涉及基礎統計理論，重點其實在於alpha及beta有否統計有效性。 所以，比特幣確實存在統計有效的alpha，年度化結果為2.46%*52=127.92%，即每年與市場回報無關的額外回報有127.92%。同時，比特幣並沒有統計有效的beta，即其市場風險幾乎是0。 另外，以太幣也擁有統計有效的alpha，年度化數值爲3.34%*52=173.68%。不過，其beta值也是統計有效的，數值非常接近1，意思是市場回報升/跌1%，以太幣的回報也會跟着升/跌1%。這對資產分散而言絕對不是一件好事。 雖然以太幣的風險調節回報較高，但股市面臨熊市時，以太幣價格平均而言也會跟着下跌，令倉位承受的回撤大大增加。長揸以太幣，與長揸SPY的市場風險無異，相反比特幣則沒有這個問題。從風險管理的角度而言，比特幣的回報特性比較吸引。 各位在比較不同的資產/策略回報時，也可以多用以上的框架，了解其額外回報及市場風險暴露。