1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web錢琛https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/chinshunrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/494596">《FB轉載》香港IV的希望</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/494596/embed" width="600" height="338" title="“《FB轉載》香港IV的希望” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/01/dt_v13.jpg1054697今天港股整體的IV偏高，是全日的瘋狂新聞中，唯一令我帶點希望的數字。 從自家模型的計算，發現IV高於合理值，不敢歸因於郭鞍。個人認為比較合理的原因，是成條街都對明天侵侵的End Game變得risk averse，憂慮明天的結果會是那千多萬份一的black swan，令市場波動性抽升。 估算IV高低的方法有很多，簡單如大約計算IV與HV之差（或稱vol risk premium），複雜的則可以使用stochastic vol model（SVM）。 但是，要準確計算vol risk premium，其實也要很小心。IV可以從期權價格倒推，但HV就要小心選擇時間窗（rolling window）內的交易日數，這個參數很多時都是動態的。 至於複雜點的SVM，使用excel計算需時較久，但懂得應用python package的話，兩三行code就搞掂。對用python炒股的我而言，this is a must。 睇vol除了幫助自己審視市場中的隱含訊息，亦能協助制定策略，例如期權做long/short哪時較抵，也可作為調節投資組合市場風險的指標。 IV如果升得太急，我炒derivatives時就會增加緩衝金額，用作風險管理。現在這個情況，IV偏高，本來打算long vol的我，也要退一步多加考慮。 儘管如此，既然條街某程度上在price in the End Game，乾脆炒少一兩天vol，看看奇蹟會否發生吧。