1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/492827">阿里巴巴(9988)的筍價</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/492827/embed" width="600" height="338" title="“阿里巴巴(9988)的筍價” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/11/9988.png1200745股神巴菲特名言：「在別人恐懼時貪婪」，相信絕大部分投資者都曾聽過，然而能夠切實執行的，往往只是少數。在新經濟股的一片上升浪潮中，投資者大多後悔沒有跟隊買入或者沽得太早，恨不得股價出現調整，待上車後就立即展開另一段升浪。近日阿里巴巴(9988)正值多事之秋，負面消息不絕，由螞蟻集團上市計劃遭煞停、內地擬推反壟斷法、在美國需應對集體訴訟，每一次都在考驗的持貨能力與信念。以其最高位$309.40粗略計算，調整幅度足足達到20%，在新經濟股之中可謂最為失寵，人人轉而看淡，堪稱恐慌之最，又是否貪婪的合適時機呢？   其實只要細心審視其他新經濟股的股價變化，再逐一拆解它們對阿里巴巴的影響，不難發現只是恐慌心理作祟。先單純從股價走勢而言，讓我們時光倒流，回到本年9月初的時候。當時阿里巴巴也曾出現過逾10%的跌幅，另一隻新經濟巨頭美團(3690)，調整幅度亦高達20%，而且毫無壞消息拖累，純粹市場資金板塊輪動而牽動的結果。相比之下，阿里連續遭遇三項不利因素，回調幅度竟與9月初接近，說明資金並沒有大舉撤離，只是媒體標題、市場心理再次擾亂投資者思緒而已。   在消息層面來看，美國投資者的確受集體訴訟保護，可是能否成功起訴完全是另一回事。筆者不是法律方面的專家，無從判斷美國投資者的勝算如何，但今次螞蟻上市遭煞停，卻是出於監管機構的一聲令下，是否存在阿里管理層的刻意隱瞞、誤導或遺漏披露，似乎只是「五五波」。就算作最壞打算，阿里巴巴因此需向投資者賠償損失，亦純屬一次性因素，對公司的基本面、未來前景與增長等一概無礙，因此股價下跌只是短期影響，以中長線思維來說，影響其實不大。   至於內地擬推反壟斷法，的確有可能對一眾科網龍頭構成打擊，尤其電商領域更幾近處於寡頭壟斷，阿里、京東(9618)等壁壘分明，旗下平台封閉，並不存在互相引流。除此之外，電商巨頭又頻頻推出補貼吸引新用戶或刺激商戶銷情，正正是反壟斷法有意整頓的方向。然而，隨著騰訊(700)、京東的業績公佈期臨近，股價便陸續喘定，京東挾著分拆京東健康之勢，反而創出上市新高，可見市場對反壟斷法的憂慮十分短暫，寧願著眼於剛過去的季度成績表。市場資金最誠實，既然已經將反壟斷法拋諸腦後，並且開始反彈，阿里巴巴的走勢相對顯得落後了。   最後，關於螞蟻集團上市失敗，坊間傳言甚多，有指馬雲因演講失言而觸動監管神經，亦有指螞蟻上市並無通知中銀保監等勢力，甚至有傳是習近平叫停上市計劃，以上種種傳聞無從稽考，但筆者傾向相信螞蟻需符合內地關於小額貸款的新規定，加上各方勢力利益未達成共識，以致需要臨急煞停。目前為止，市場似乎已有預期，螞蟻集團將在半年後捲土重來，雖然估值或會打上折扣，但整體上仍有助於釋放阿里巴巴的估值。以阿里近期低位約$245來看，幾乎返回8月初首次傳出阿里有意分拆螞蟻同時在中港兩地上市的水平，意味某程度上猶如從未傳出過分拆的消息。可是，眾所週知，螞蟻集團的估值經過一而再，再而三的提升，過程中還得到多間中資及國際保薦人的護航，就算螞蟻從今不再分拆，估值上還未至於將其「歸零」。換個角度，螞蟻集團上市，已足以令騰訊旗下的支付業務獲得重估，試問螞蟻集團上市失敗，又怎會一下子將3,200億美元的估值「蒸發」掉？因此，筆者在上週的直播節目中，才敢斷言市場對阿里的看法過度悲觀，更稱曾經錯失升浪的投資者，可以重新考慮買入阿里，相信假以時日，阿里會獲得一定程度上的估值修復。