1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/492153">阿里巴巴(9988)業績點評</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/492153/embed" width="600" height="338" title="“阿里巴巴(9988)業績點評” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/11/8A2EDF02-1524-47C2-AA87-0E0F5FAA2D93.jpeg1280853本週四(5日)有兩個市場焦點，其一是醫療器械的集中帶量採購結果終於揭盅；第二則是阿里巴巴(9988)的業績。筆者前文已詳細探討過醫械集採的影響，目前只是按既定時間表公布中選結果，當中並無變動，所以筆者繼續維持對醫械龍頭正面樂觀的看法。而本文的重點，則聚焦在阿里巴巴的第二季度業績之上。   按照官方公布，阿里第二季度收入高達1,550.59億元人民幣，同比增長30%。淨利潤方面，則按年倒退約60%至287.69億元，主因是集團在去年獲得螞蟻集團33%%股份所錄得的一次性重大收益，同時因股權激勵費用上升所導致。倘若撇除以上一次性因素，以非公認會計準則(Non-GAAP)計算，淨利潤應為470.88億元，按年增長44%。市場另外深切的指標，還包括活躍用戶數量，以9月份計算，其移動月活躍用戶數達8.81億，較同年6月增加700萬；若然以年度活躍用戶計，則高達7.57億，較截至6月30日止的12個月期間增加1,500萬，獲客速度似乎略有放緩。   阿里巴巴旗下主要有四個業務分部：（一）核心商業；（二）雲計算；（三）數字媒體及娛樂；（四）創新業務及其他。一直以來，核心商業分部都是阿里的重中之重，而雲計算可謂阿里的後起之秀，而且自從首席財務官武衛女士在9月底的投資者日上預言，指阿里雲有機會在2021年開始扭虧為盈，更令市場對此項業務刮目相看。至於其餘兩個分部，由於相對上品牌較少，加上對整體收入貢獻不大，因此筆者就此略過，主要敘述首兩個分部的亮點。 (圖一：阿里巴巴(9988)第二季度收入佔比。資料來源：公司通告。)   先從最簡單的雲計算分部開始講起。該分部的收入約148.99億人民幣，同比增長60%。如果說雲計算是阿里巴巴未來的增長引擎，這說法不但不是痴人說夢，反倒有根有據。正如阿里在投資者日公布，公司在互聯網、金融及零售方面擁有極大的競爭優勢，成為阿里雲的主要收入來源。不說不知，原來60%的A股上市公司均是阿里雲的客戶，而且它們的平均消費額亦錄得按年約45%的增幅。只要阿里一方面能保持領先的市場份額優勢，以獲得更多潛在客戶，而另一方面又能回應客戶的雲計算需求，以目前的增速計算，相信它佔整體收入的比例會越來越高，甚至直逼阿里旗下的新零售業務佔比。   至於核心商業方面，情況相對而言較複雜，如果只抽取當中最值得留意的部分，其實只需要留意其多個零售電商平台、新零售、菜鳥物流及本地生活服務幾項便可。阿里目前主要針對國內一二線城市發展，較少將注意力放在其他三至五線城市，可是阿里明顯逐步會向它們進發，尤其推出淘寶特價版後，更能回應價格敏感或消費金額未算太高的消費群需要，因此自3月推出更新版至今，已成功吸納近7,000萬的月活躍用戶，所以這個消費群體的潛力不容小覷。與此同時，針對主要城市的消費群體，阿里開始大力推動淘寶直播及天貓國際的知名品牌，以驅動GMV有較高速的增長。憑藉打造更佳的電子購物體驗，今年首三季透過淘寶直播產生的GMV已超逾3,500億人民幣。隨著內地經濟復甦，這方面理應有更好的推進。   新零售方面，阿里主要有兩項營運方針，其一是「舊城改造」，如阿里獲得高鑫零售(6808)的控制權後，致力協助更多線下零售夥伴實現數字化轉型；另一方面，則大力推進「新城建設」，如優化盒馬鮮生的營運、擴展盒馬的網絡，而且吸引更多品牌進駐。   另一個備受注視的焦點，想必會是本地生活服務方面，尤其與美團(3690)之間的競爭格局。單就阿里而言，收入按年增長29%至88.39億人民幣，佔集團整體收入近6%。阿里解釋，收入增長的主因，乃是由於平均單價上揚所致，這趨勢與美團的增長原因類近，因此可說是行業因素使然。正如筆者在較前的文章所言，幾隻新經濟股的業績有一定關聯性，參照餓了麼在這季度的營運表現，相信美團的第三季度業績依舊會有不俗的成長性。