1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web股市探險家https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jasonyeung0801rich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/491999">上市後股價大跌，大股東也要輸錢的迷思(下)</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/491999/embed" width="600" height="338" title="“上市後股價大跌，大股東也要輸錢的迷思(下)” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>炒賣上市不足一年的半新股和殼股時，除了看大股東背景、市值、認購倍數外，招股價也是一大參考。它雖然只是新股發行的定價，無關大股東原先那批舊股的成本，只是如果公司上市後股價大跌，大股東帳面的身家仍會大幅縮水。究竟這情況為什麼會一而再，再而三地發生呢？   必須很坦白地講，大環境的確改變了，殼價這幾年大幅下跌，所有細股都無法幸免。細股的理論價值主要有兩部分，一是公司內部淨資產(NAV)，二是殼價。假設公司淨資產為2億，殼價有6億，該細股的總價值就是8億。   時間回到3年前，那時候主板殼價企穩6億以上，大部份的主板公司都以3-5億上市，意味著當時上市的價格相比起其真實價值存在折讓，股價一上市就大跌的機會較低。但3年過去，主板殼價跌至2-3億左右，潛在買家大減，創業板更完全無人問津，殼價只存在理論價值。這使整個市場所有細股的真實價值大跌，以前至少值6億+NAV，現在是問號（殼價太浮動）+NAV。   也就是說，2-3年前那批新股，當時值6億以上，目前可能只值1-2億，股價當然大幅下跌。因此我們會見到一個現象，以前主板殼股市值最平也有3億，現在1億反而是常態。不要想像大股東和莊家是無敵的，他們也是人，而他們是無法與整個市場力量對抗的。即使有財有勢如大股東也未能扭轉大環境。也許，3年前上市的那一刻，他們也沒有想過香港會變得那麼快，啤了殼卻賣不了，反而成為負累，每年維持上市開支成千上萬。   解釋完這現象後，接下來的就顯得更合理了。還記得聯交所和證監為了打擊上市啤殼活動，因此收緊了上市規則，把主板的最低上市市值定為5億嗎？以前殼價高企6億，上市市值可以低於5億；現在殼價只有3億，卻規定上市市值不得低於5億，相當可笑。這就相等於一部只值30萬的車卻被要求必須高於50萬開價。最終的結果顯然只有一個，市場會回歸理性，價值30萬的車，最終只會值30萬。價值只有2-3億的細股，最後股價也會返回其合理價。這就是為什麼那麼多細股開市一刻甚至暗盤交易時已比招股價大幅下跌。5億上市，只是滿足上市要求，本身已遠高於公司真實價值，上市後自然大幅下跌。政策本意是好，卻帶來反效果。   其實，甚麼刻意壓低股價收價、故意大跌震走散戶，那些就未免太過陰謀論了。從宏觀角度看，大股東也是不樂意看到股價大跌的，只是大環境改變，細股下跌是無可奈何。而從微觀角度看，當然仍存在個別上市公司別有用心，刻意「向下炒」，有機會我會另文再寫。 而我們作為散戶，細股越來越難炒是事實，唯有繼續提升自己和累積經驗，增加尋找倍升股的命中率，同時開拓更多領域，既炒大股，也炒細股，相輔相成。   股票觀察名單   寶業集團(2355) – 期待私有化成功，目前股價遠低於每股NAV，於$4.5附近買入。   光榮控股(9998) – 大跌後貨源沒有大幅打散，目前股價低殘，市值只有2億，值博率甚高，於$0.25-$0.255附近小注長線買入。   智勤控股(9913) — CCASS沒變化，但星期四股價升了20%，繼續觀察，守穩上市價$0.52可小注短炒，但要留意盤路變化，建議有時間睇盤的人才買。   達力環保(1790) — 耀高的兄弟，質地不及耀高優勝，但可觀察其股價表現。最近股價有點波動，新鴻基有收貨，於$0.54小注買入短炒。   耀高控股(1796) – 估值偏低，長線博賣殼，慢慢買入當儲錢，長線釣大魚。最近股價走勢不錯，似想開車。   股票 出文時股價 目前股價 升跌百分比 寶業集團(2355) $4.5 $4.5 0% 光榮控股(9998) $0.25 $0.244 -2.4% 智勤控股(9913) / / / 達力環保(1790) $0.54 $0.48 -11.1% […]https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/11/20201106上市後股價大跌，大股東也要輸錢的迷思下.jpg1280720