1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/webOption Jackhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/optionjackrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/491286">股票除淨前後對期權的影響</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/491286/embed" width="600" height="338" title="“股票除淨前後對期權的影響” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/10/options-just-ahead.jpg680454期權易學難精，有些問題，即使擁有10年甚至15年的期權交易經驗的投資人，都未必能全部理解。 當中期權新手甚至老手，關於除淨對期權的實質影響皆有所誤解。 期權新手誤解的是，會以為除淨日，股價(跌)低左，long put會有盈利而short put會吃虧，short call 會有盈利，而long call 會虧損，如果真的這麼簡單就沒有人要去辛勤上班工作了。 對於一些期權老手來說，他們會誤認為全部call put 皆已經反映了股票除淨後的價格，以為股份除淨對期權價格沒有任何影響，其實這只答對大半。 也有些期權老手認為除淨前，只要是處於價內的long call 必須平倉，以避免隔天除淨日急跌，short call不平倉的話必被call貨，其實也是答對一半而已。   真相才是知識，誤解卻可無限延伸。   首先，要收取股息是必須實質持有股份，而持有的期權即使是好倉，並不代表持有股份，而必須行使權利取得股份。 1，在賣權put方面，主動方在買家long ，但long put 行使是沽空股票，不能收取股息。 2，short put 是賣出賣權，雖是看升股票價格，但short卻沒有主動權提前行使的權利，所以不能取得股份，即使在價內。 3，short call是看跌股價，即使被行使，也是沽空股票，不能收取股息。 4，long call若在除淨前行使，變成持有股份並可收取股息。   所以基本4式當中，只有long call有權提前行使，而取得正股收息。   Put 無論價外價內，均是已經反映了當月除淨後之股價，除淨日對put 的買方或賣方皆正常，沒有套利或佔優的情況。 在公佈業績及派息額度，會影響到在除淨日之後到期月份的期權，但大部份股票put的期權價格已經反映了過去派息的歷史，除非增減加派息或突然宣佈不派息，但也是反映在公布業績當天，不會是在除淨日。   歐式期權沒有提早行使的權利，所以即使大藍籌股（例如內銀股）除淨，影響恆生指數很多，但對指數期權皆沒有影響，股份除淨前已反映在期指的低水裡。 股票期權為美式期權，因為可有提早行使的條件，期權call價若提早反映除淨後股價，又會造成套利機會。 所以有時候必須在除淨前一天才決定，因為這樣才能知道是否處於價內及價內的幅度。 期權call即使股價處於行使價之價內，其實不一定會被買方（long）鎖定為行使的，還要看股息多少，該期權月份距離到期日，還有時間值的高低等，均是long（買方）決定是否行使變成持有股份收股息。   有了初步的了解後，再來就是一些實際例子說明，才會明白，下星期將會繼續。