1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/491157">芯片戰下的最大贏家</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/491157/embed" width="600" height="338" title="“芯片戰下的最大贏家” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/10/F369D080-FA1C-4C58-9E19-054EFB8D495C.jpeg1280720上一篇文章論述了中芯國際(981)前景的限制，除了芯片製程工藝方面的落後，同時亦會受限於國際協定，令它的發展前路仍蒙上不少陰霾。要數中芯國際最樂觀的情況推演，卻要視乎美國總統大選的結果而定，若然由態度比較溫和的拜登角逐成功，或會將部分華為的禁令重新放寬，締造更有利的環境讓中芯在技術方面追趕上來，但這種博奕比較被動，投資者難以掌握，所以投資者想在芯片股板塊中從利的話，最簡單直接的策略，就是「公死有得食，婆死有得食」，無論哪一方在博奕中贏得最大利益、所受的影響相對最輕微，便是能夠屹立不倒的優質股票，而不是只定睛於中芯國際或華虹半導體(1347)。   要分辨哪些芯片相關公司的影響相對輕微，哪些則會首當其衝，投資者必先弄清楚整個芯片產業鏈及行業生態。一般來說，整倨芯片產業大致可分為三類公司。第一類就是主力芯片設計的公司，當芯片設計好之後，便會交由第三方負責生產，由於這類公司沒有屬於自己的生產工廠，因此亦別稱為「無廠半導體公司」，如輝達(NVDA:US)、高通(QCOM:US)、台資的聯發科(2454.TT)及超微(AMD:US)等，就算對芯片產業沒有太多認識的讀者，想必也不會對上述品牌感到陌生。如筆者上篇文章所述，芯片製造行業對資金及技術的需求極高，因此若然將芯片設計與生產兩個環節完全劃分，芯片設計類公司便可集中資源用作產品改良，相對而言比較「輕裝上陣」。由於產品設計的門檻亦高，因此在芯片科技戰的主題下，以上幾隻美股的表現也十分出色，超微及高通的股價由本年開始算起，累計升幅已接近一倍，輝達更早已錄得逾倍升幅，成為這類別公司的首選。   第二類公司則是代工類公司。與前述的公司類型剛剛相反，代工類公司並沒有設計部門，反而主力替設計公司將設計構想變為實物，前文談論過的中芯國際、台積電(TSM:US)等，都是這類型公司的表表者。由於代工類公司同時間為多間設計公司生產芯片，所以它們的設備使用率會大大提高，以致有效降低生產成本。與此同時，代工公司在製程工藝上亦會取得較佳突破。試代入台積電的例子，今年年底將開始量產5納米產品，兼且已獲得蘋果公司(AAPL:US)的iPhone12訂單。不難推斷，製程工藝越先進，代工公司的利潤亦相對越豐厚，以致台積電能夠獲得更充裕的資源用作提升製程工藝，並暫定於2022年開始量產3納米產品。如前文所說，技術鴻溝難以被競爭對手追趕，所以簡單押注台積電便可以了。   至於最後一類公司，就是所謂的垂直整合製造公司(Integrated Device Manufacturer)，是指公司由設計到生產均一手包辦，亦即是上述兩者的合體版，著名例子就有英特爾(INTC:US)及三星(005930.KRX)，由於性質在前文已有詳細談及，所以不贅。約幾個月前，英特爾宣布旗下7納米製程產品需要延續半年推出，台積電因而成為全球首個推出7納米產品的芯片公司，意味一向以美國為首的芯片霸主地位已拱手相讓予台積電，這亦是IDM類公司的主要風險，因業務範圍未及專注，反而容易被同業一下子追趕。   總括而言，想在這場芯片風雲中持續獲利，最簡單直接的方法，就是買入後勁凌厲的台積電。目前來說，台積電、英特爾與三星的製程步伐大致旗鼓相當，但只要比較它們的代工市佔率，台積電始終佔據著一哥位置。無論最後誰人入主白宮、對華政策如何，台積電就算失去部分芯片訂單，其先進製程的產能亦較易由其他主要客戶補上，因此實際受到的影響應該最輕微。另一邊廂，掌握芯片設計能力的輝達，也是該領域的強中之強，只要芯片戰持續下去，市場對高端芯片產品的需求將保持強勁，所以輝達是另一隻考慮因素最少的強勢股。與其將眼光局限於本地的中芯與華虹，倒不如放眼美股市場，自會發掘到更有投資價值的芯片公司。