1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web渾水https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/muddydirtywaterrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/489660">配售與公開發售之間微妙的平衡 新股回撥機制深度分析</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/489660/embed" width="600" height="338" title="“配售與公開發售之間微妙的平衡 新股回撥機制深度分析” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/09/wateripo.jpg1000525最近市場的熱錢都流向中概新股，之前的農夫山泉，超額認購超過1100倍， 70多萬人認購，破了香港有史以來的凍資記錄，總凍資額約為6700億。之後緊接招股的百勝中國（9987），招股情況卻沒有農夫山泉熱烈，市場只錄得51倍超額認購，原因是，整個市場的關注，都落在農夫山泉身上，後者被冷落了。 一隻新股上市，最重要的是，有人願意投資，股票賣不出去，說什麼也冇用。發行新股，招股方法主要分配售、公開發售。在市況差時，配售的作用很重要，如果只靠在公開市場有普通市民認購，股票未必能沽清，必須靠保薦人去找一些能夠一批一批咁買的投資者，才能保證股票賣得出去。所以配售這個功能，對IPO的公司十分重要。 之不過，一個股票市場，最緊要有人散戶參與。對於港交所來說，有大量散戶參與，交投活躍，可以賺取交易費用；對於莊家來說，市場上有魚，才有利可圖；對股民來說，自己要有機會參與，才有機會贏錢。因此，小股民是很重要的一個市場持份者，一個良好的市場，不能缺少小股民。 IPO的股票全部經配售售賣，會造成不健康的市場。莊家可以把股票圍乾，然後輕鬆把股價踢高，小股民有贏冇輸，久而久之，小股民輸多幾次，就不會再玩。幾年前全配售上市的創業板股票，就是這個情況，最後逼得聯交所急急禁了這個玩法。 因此，一個良好的市場，散戶必須是其中一份子。所以，除了公開發售的一部份外，港交所為了增加散戶的參與率，如果新股公開發售超額過了一定倍數，配售的股份其中一部份，就要重新劃分至公開發售。 一般情況下，配售和公開發售的比例，是九比一。如果公開認購超額為15至50倍，回撥機制將會啟動，公開發售部分會提高至總發行量的30%，比例變成七三。如果超額倍數為50至100倍，則提高至40%。超購100倍以上，公開發售部分佔總發行量的比例會提高至50%，好讓小股民能夠參與這場賭博遊戲。 很久之前，我已經有一個出書計劃 – 《港斃。港完：國際金融中心崩壞史》。香港識金融的，比我叻的，大有人在。香港寫字比我好睇的，也大有人在。不過，要兩者同時並長，既能寫，又懂金融，只怕就不多了。 關於我會出書的企劃，參考這個post： https://www.facebook.com/fortuneinsight/posts/617033559007847 我出過四本金融暢銷書，講香港金融黑幕，行內操作。這兒容許我自大、中二少少，舉頭天外望，無我這般人。 每次行書局我都很不是味兒，香港的歷史多是內地人所撰，香港人很少為自己這土地留墨留印記，金融是香港的核心，會寫金融史的，又更少了。尤其是崩壞史，只怕無人敢寫。 我相信，香港歷史是應該由香港人書寫，香港金融的崩壞史也應該由我們見證，由最燦爛到凋謝，我們都應該身在其中。 希望大家可以支持我這個為香港金融著書立史的企劃，也希望可以訂閱我的FI Prime和Patreon。 謝謝大家。 以下是書的介紹 國安、家安、民安，這句說話，不知道你會如何解讀。聽到之後是覺得有股暖流一下子傳遞到全身？還是慨嘆香港倏地到2047年，一國兩制已成絕響？ 「國際金融中心」、「東方之珠」，可能你細細個已經聽過呢個名。但這個名為「香港」的地方，是如何作為國際資金的交匯處？又怎樣成為中美必爭之地，成為中國「牽一髮動全身」的最大痛處？ 渾水，既是金融人，也是作者：「 2019年難捱，2020年更是令人生不如死，不過，我還未想退。我要寫，為我的專業而寫，為香港金融落筆，直到不可以再寫為止。」 渾水財經Channel x Fortune Insight 獨家眾籌出版《港斃。港完：國際金融中心崩壞史》率先網上預訂：https://muddywater.fortuneinsight.com/web/ 你的支持，將會在香港金融史上烙下痕跡。 免責聲明： 渾水清楚明示內容概不構成任何投資意見或購買任何股票及金融產品的特定推薦意見，本專頁的內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本專頁的內容進行投資。在作出任何投資決定前，投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素，並適當地尋求獨立的財務及專業意見。