1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/489359">王維基醉翁之意不在酒，港視踏上升級轉型之路</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/489359/embed" width="600" height="338" title="“王維基醉翁之意不在酒，港視踏上升級轉型之路” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/09/HKTVmall.jpeg1024576香港電視(1137)上月底發布中期業績，上半年終於由虧轉盈，賺約1.09億港元，經調整EBITDA約1.76億港元，財務狀況大幅改善，難怪市場對它另眼相看。港視交出亮麗業績的背後，歸根究底，就是市民因疫情關係而改變消費習慣，比以往更著重網購，因此自年初爆發疫情以來，港視日均訂單數量便見急升，2月份訂單量首次衝破3萬張，同比增長約165%；至於每張訂單的單價亦見同步上升，致使每月訂單總商品交易額也屢創新高，只計上半年營運表現，有好幾個月份已逐步逼近5億元的關口，比兩年前的業務規模足足增長逾4倍！ (圖一：香港電視(1137)月度營運數據。資料來源：公司通告。經筆者自行整理。) 回顧港視這幾年來的發展，衝破過一個又一個的樽頸，才得以茁壯扭虧。早於2017年9月，當時港視每月平均只接獲約7,600張訂單，但王維基認為長遠而言，需要提高倉儲輸送及執貨能力，以配合未來訂單的高速增長，於是斥巨資向SSI購入自動化系統，又在將軍澳興建自動化執貨中心；為了擴大港視的客戶群，除了原先的手機應用程式版本之外，還特意採用線下體驗+取貨模式，由職員專人教導如何下單，使客戶基礎迅速擴大；直到今年年初，訂單如雪花般飛來，大致上已接近用盡港視的人手及物流產能，惟港視又見招拆招，與多個本地知名連鎖零售集團商討合作，以增強港視的取貨點網絡，提高客戶在地區性的便利。經過多年的投資耕耘，現在已見獲利的雛型，逐步踏入收成期，自然令人感到鼓舞。 然而，王維基作為商人，作為機會主義者，並不甘於只經營本地網購平台，而是繼續探尋發展商機。在剛過去的業績發布會之上，王維基便明言，港視未來會參考 Ocado(OCDO:LN)的商業模式，向「網上商場」發展。 Ocado早於2000年創辦，最起初只是網購平台物流配送商，負責由倉庫到客戶住址的輸送。後來，其創辦人認為要提高其執貨及送貨效率，便開始大舉投資科技，在2018年開發出獨有的Ocado Smart Platform(OSP)，借助人工智能的技術，據說一張多達50項貨品種類的訂單，其執貨系統只需5分鐘便可完成所有工序，待人手包裝處理好，便可直接運送到客戶手上。不過，這個執貨系統只是OSP的其中一小部份而已，背後還有其他倉儲配套配合。正因Ocado已掌握了這套發展成熟的系統，公司不單止將自己定性為網絡零售商，而是更進一步成為網購平台的解決方案系統供應商，直接將這套經營技術輸出。同年，Ocado已與美國最大的超市連鎖企業Kroger(KR:US)簽訂合作協議，以使用前者的自動化系統；而在去年2月份，Ocado更與Marks & Spencer(MKS:LN)組建合營公司，以協助後者轉型成網上超市。 撇開太過深入的部分不說，回歸本文的主角港視身上。約略參考過Ocado的轉型及發展方向後，相信讀者們對王維基的佈局構想會有更清楚的了解。由最初自資興建的自動化執貨中心、貨物輸送的自動化系統、物流車隊，再到近日聲稱即將推出的外賣App、HKTVpay電子錢包及直播銷售平台，已叫市場不得不讚嘆王維基的遠見，其配套甚至比Ocado更加齊全完善，相信港視未來亦可順利轉型成科技系統方案供應商，協助線下實體店開設線上平台。 正因港視目前的定位不同，有別於以往純粹網購的定性，因此在業績公布後，股價氣勢如虹並接連破頂。假設港視下半年同樣賺約一億，意即全年純利將達兩億元，以目前約100億元市值計算，市盈率應在50倍左右，以網購公司而言，估值上絕對過高，但以進軍海外市場的科技系統供應商作包裝的話，則要視乎市場怎去判斷它的盈利增速，其調整幅度未必太大。至於會否將它放入組合內，筆者會持續觀察它的業務表現，尤其下半年的月度數據再行定奪。   【投資組合】 有見於市況回調及個別新經濟股的走勢，本欄投資組合亦有所調整。 組合在週一(9月7日)以$248.8沽出300股美團點評(3690)，以鎖定部分利潤，餘下持股基本上已是free貨，減低繼續持有的心理壓力。同時，筆者不認為出現科網股泡沫，前文已分享過筆者的大致看法，於是趁昨日(9月8日)增持迎經濟類股份，分別以$12買入6,000股微盟集團(2013)重新上車，並於$508買入200股騰訊控股(700)。