1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/489355">科網股重現20年前股災？</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/489355/embed" width="600" height="338" title="“科網股重現20年前股災？” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/09/NASDAQ-1.jpg600400美股與港股之間，向來都有一定程度的相關性，隨著越來越多中資企業登陸本港資本市場，走勢上變得更加緊貼A股。然而，今年科網股抬頭，全球資金唯美國納指馬首是瞻，使本地一眾新經濟股與納指走勢越趨脗合。在上週尾段發生了兩件大事，立時觸發起巨大輿論及熱議，第一就是美股急速調整，其中又以剛完成拆股的蘋果公司(AAPL:US)與Tesla (TSLA:US)的調整幅度最深；而第二則消息，就是《金融時報》及《華爾街日報》踢爆日本軟銀(SoftBank)近期掃入大量科網龍頭正股及認購期權。 兩則消息看似獨立事件，但偏偏又互有牽連。科網龍頭受疫情影響較輕微，早已成為投資者追捧對象，加上業績對辦，甚至遠超市場預期，更掀起新一輪的資金炒作；擁有「科技狂人」之稱的孫正義，又怎會無動於衷？於是一同入市湊熱鬧，由於軟銀體量龐大，其增持行動已足以在短期內催生出「泡沫」，埋下股價日後調整的伏線，最終出現上週四、五的跌浪。 時下媒體只專注搶hit rate，因此愛以嘩眾取寵的手法吸引讀者眼球，但其實細心思考，卻又偏離事實，或刻意無視某部分資訊，以偏聽心態自圓其說。以上週科網股調整為例，坊間不少媒體已用到「股災」、「泡沫爆破」等字眼去形容今次跌市，但翻查幾隻權重的新經濟股ATMX，也只不過回調至20天線附近的水平。自三月中旬至今，類近走勢出現過不下6-7次，理論上已經司空見慣，怎料市場風向一轉，突然之間又瀰漫著恐慌情緒。可是，上週五的大部分失地最終得以收復，反映市場仍由好友主導，淡友只能間中短線圖利，惟要借助恐慌情緒促成像樣的跌浪，似乎甚具難度。 另一個討論核心，就是科網股是否出現「泡沫爆破」。對於美國及本地的科網股估值，無可否認的確是過高，尤其它們繼投資者熱烈追捧後，香港方面又有科技指數及恒指換馬等因素推波助瀾，更顯得科網股的炒作氣氛熾熱。然而，讀者們不妨細想，自疫情爆發以來，舊經濟股炒作疫情受控、重啟經濟、疫苗面世，就連主力「疫情重創股」的恒生指數，亦已由3月中旬21,139點水平，反彈至8月底約26,000點邊緣，試問又與其前景相符嗎？它們的經營狀況、財務報表已看到明確復甦的趨勢嗎？若然上述兩個問題的答案都是「否」，為何市場上又沒有人指控舊經濟板塊存在泡沫？ 要催生所謂股災，股價與基本因素必定大幅脫鈎，估值上嚴重被高估，才會埋下股災的伏線。讀者們又不妨比較一下，新舊經濟板塊之間，哪些股份的業績在疫情下仍保持增長？哪些更能捕捉世界未來5-10年出現的新常態？與2000年的科網年代相比，互聯網的應用已大行其道，成為商業活動不可或缺的部分，不少人同時擁有數個Facebook、Instagram帳戶，在家中會登入Netflix觀看電影劇集，人人機不離手，生活習慣的確出現根本性轉變，與20年前的虛無飄渺狀態不可同日而語。 況且，過往新經濟股一直被質疑它們的盈利能力，能否將龐大線上用戶轉化成實際收益，反觀美國FAANGM與香港ATMX，業績普遍優於市場預期，個別股票如美團點評(3690)更創下季度盈利的紀錄，阿里巴巴(9988)之於雲業務及螞蟻集團的價值尚未被充分釋放，試問獲業績、利好消息支撐配合的權重股份，股災之說又該從何說起？ 認為現今出現泡沫的評論員，不少已是股壇的老一輩，只見證過2000科網股一役，但並未體會到目前科技發展足以顛覆市場的威力，於是便盲目與20年前的經驗混為一談。由於缺乏實戰經驗，大多只作紙上談兵的評論，既然已錯失板塊大升浪，人人有份而只有自己落空，唯有博盡加鹽加醋，一面倒認定終有一日會出現泡沫爆破，不知不覺間成為另類末日博士。如果一早跟隨市場趨勢，在三、四月份開始部署新經濟股，至今仍然盲到開巷，有足夠緩衝抵禦跌幅，就算確實出現科網股股災，股價比現時再腰斬一半，筆者仍有錢賺，因此是否股災，試問又何需介懷？